达里奥|达里奥又出手！
中国基金报采访人员 林雪
外资正在加速进场 ， 布局中国资本市场 ， 近期又有多家外资私募推出新产品 。
时隔两年 ， 全球知名对冲基金桥水基金（Bridgewater）在中国的私募机构桥水（中国）投资管理有限公司 ， 近期发行和备案了第二只私募基金——“桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号” 。
该产品起点500万 ， 设置一年锁定期 ， 前不久在渠道热销 ， 目前桥水（中国）公司的规模已达到10-20亿 。 桥水掌门人瑞.达里奥（Ray Dalio）曾多次表达对中国的乐观投资态度 。 截至2019年底 ， 桥水的资产管理规模为1319亿美元（8857亿元人民币） 。
今年外资私募备案的新产品已经达到21只 ， 瑞银资管、惠理投资、路博迈、元胜投资、未来益财等 ， 今年新发都比较积极 。
桥水第二只中国私募基金完成备案
公开资料显示 ， 桥水（中国）投资管理有限公司成立于2016年3月7日 ， 由Bridgewater Associates, LP全资控股 ， 属于外商独资企业 ， 其于2018年6月29日在基金业协会完成私募证券投资基金管理人登记 ， 正式进军中国资本市场和财富管理市场 ， 可以面向国内合格投资者募集资金 ， 提供国内股票、债券及多元资产投资服务 。
就在公司登记后不久 ， 桥水投资就备案了首只中国私募基金——桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号 。 时隔2年左右 ， 今年9月底 ， 桥水投资再度出手 ， 发行和备案了第二只私募基金 ， 这次是跟招商证券合作 。
基金君从业内了解到 ， 这只新产品面向高净值客户 ， 认购起点较高 ， 为500万元 ， 设置一年锁定期 。
最近该产品在渠道销售一段时间后募集了不错的规模 ， 从最新的协会分类公示信息看 ， 桥水（中国）投资管理有限公司目前有两只证券私募基金 ， 合计规模在10-20亿左右 。
基金业协会信息显示 ， 桥水投资的第二只产品是“桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号” ， 已经在今年9月28日成立 ， 并在9月30日在协会完成备案 ， 托管人是招商证券 。
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在投资策略方面 ， 该基金还是采取桥水最擅长的“全天候（All Weather）策略” ， 这是桥水非常著名的一项“发明” ， 1996年 ， 桥水发行“全天候（All Weather）”对冲基金 ， 并开创性地运用风险平价管理投资组合 。
全天候策略配置的是风险 ， 而非资产 ， 通过平衡分配不同资产类别在组合风险中的贡献度 ， 实现了投资组合的风险结构优化 。
桥水的全天候策略框架 ， 是经典的“四宫格”：在对经济环境进行四分的前提下 ， 全天候策略将资产类别与其适应的市场环境一一对应：（1）在经济上升期 ， 股票、商品、公司信用债、新兴市场债券将有较好表现；（2）在经济下降期 ， 普通债券和通胀联系债券表现较好；（3）在通胀上升期 ， 通胀联系债券、商品、新兴市场债券表现较好；（4）在通胀下降期 ， 股票、普通债券表现较好 。
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桥水意识到随着时间的推移 ， “四宫格”中的所有资产都会上涨 ， 因为央行创造货币 ， 投资者会借用它去获取更高的收益 ， 这些收益主要来自两大类资产：股票和债券 。 也就是说“四宫格”中的资产无法完全抵消另一种资产 ， 但这些资产的总净回报长期来看能战胜现金 。
在“四宫格”中 ， 桥水给每种经济环境分配了相同（25%）的风险权重 ， 也就是说 ， “四宫格”期望通过将风险等量分布于四种经济环境来达到组合的分散和平衡 。 桥水认为 ， 在全天候策略中 ， 经济环境暴露是被完全相互抵消的 ， 剩下的就是风险溢价收益 。
就在10月份 ， 据华尔街见闻报道 ， 桥水掌门人达里奥曾多次表达对中国的乐观投资态度 ， 前不久他接受采访时表示 ， 他们的中国投资策略可以用“平衡”来形容 。 想要打入中国市场 ， 首先要建立多元化的投资组合 。
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