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中国资本市场|中国资本市场砥砺前行30年 数说国内券商行业的成长与蜕变

_本文原题为 中国资本市场砥砺前行30年 数说国内券商行业的成长与蜕变
每经采访人员：王海慜 每经编辑：吴永久
2020年 ， 适逢中国资本市场建立30周年 。 三十而立的中国资本市场在实现了快速成长的同时 ， 也面临着新的机遇和挑战 。
既作为资本市场服务提供商 ， 又作为资本市场深度参与者的券商 ， 在亲身见证中国资本市场30年发展的同时 ， 也深刻地参与了、影响着30年资本市场的发展历程 。
在这30年中 ， 券商各项业务的发展变迁犹如一面多棱镜折射出中国资本市场30年所经历的成长与蜕变 。
成长：30年证券业波浪式前进
2020年 ， 适逢中国资本市场建立30周年 。 三十而立的中国资本市场实现了跨越式发展 ， 而券商行业作为三十年中国资本市场的主要建设者、参与者 ， 也充分享受到了资本市场的发展红利 。
据统计 ， 截至目前 ， 业内有多家券商的成立时间不少于30年 ， 包括海通证券、方正证券、兴业证券、民生证券、华福证券等 。
A股首家上市券商为已于2015年被申万吸收合并的宏源证券 。 公开信息显示 ， 1993年 ， 宏源证券的营业收入只有0.16亿元 ， 当时也是国内资本市场的发展早期 。 此后随着国内资本市场的长袖壮大 ， 宏源证券的营收规模也不断攀升 ， 尤其以在牛市阶段的扩张速度为最快 ， 例如在2005年~2007年的牛市期间 ， 宏源证券的营收收入从2004年的0.93亿元 ， 大幅增值至2007年的44.35亿元 ， 4年间增长了近48倍！在这轮史上最大牛市过后 ， 宏源证券的营收进入了一个平台整理期 ， 不过总体保持在历史较高水平 。
回溯券商30年发展历程 ， 总体呈现出的是波浪式前进的特征 。 在经历90年代行业的快速发展后 ， 2001~2005年的长期熊市期间 ， 国内券商行业遭遇了倒闭潮 ， 其中就包括当时曾位列三大全国性券商的南方证券和华夏证券 。 而随着2003年起的券商综合治理稳步推进和2005年后牛市的到来 ， 券商行业财务状况全面改善 ， 从2006年起 ， 券业的盈利水平大幅增强 。 此后的几轮牛熊交替 ， 都对券商行业的经营造成了波动 。
据证券业协会的统计 ， 伴随着2007年的大牛市 ， 国内证券行业实现了有史以来的第一个营收高峰 ， 当年全行业实现营业收入2835.85亿元 。 这一纪录直到8年后的2015年才被又一轮逆势打破 ， 2015年全行业实现营收5751.55亿元 ， 是2007年的2倍 。 而这一纪录一直保持至今 。
据中国证券业协会统计 ， 去年末 ， 全国133家券商实现营业收入3604.83亿元 ， 净利润1230.95亿元 ， 120家公司实现盈利 。
另一方面 ， 代表证券公司资产规模、资本实力的总资产、净资本近10多年来却出现了大幅增长 。 据中国证券业协会统计 ， 截至2019年12月31日 ， 133家证券公司总资产为7.26万亿元 ， 净资本为1.62万亿元；相比之下 ， 2007年 ， 证券行业的总资产、净资本分别只有1.73万亿元、2964.19万亿元 。
蜕变：业务逐步摆脱“靠天吃饭”
由于中国资本市场起步较晚 ， 券商业务结构较为单一 ， 经纪业务收入曾长期有着很高的占比 。 而在这种业务模式下 ， 券商往往难以摆脱“靠天吃饭”的局面 。
【中国资本市场|中国资本市场砥砺前行30年 数说国内券商行业的成长与蜕变】据证券业协会统计 ， 2008年 ， 107家证券公司实现营业收1251亿元 ， 其中代理买卖证券业务净收入为882亿元 ， 占比高达70.5% 。
近年来 ， 券商原有的经营模式正在发生在深刻的改变 。 证券业协会的数据显示 ， 2019年 ， 国内133家证券公司2019年度实现营业收入3604.83亿元 ， 其中代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）787.63亿元 ， 占券商行业总收入的比例仅有21.85% 。
而近十多年来 ， 券业经纪业务收入没有跟随总收入同步增长 ， 反而逆势下滑相对应的是 ， 这10多年来 ， 沪深两市股基成交量的大幅增长 。 据Choice数据统计 ， 2008年 ， 沪深两市的股基成交额为27.3万亿元 ， 而2019年沪深两市的股基成交额已达136.58万亿元 ， 较2008年增长了400% 。


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