民生经济|信贷风险管理-如何以更广的视角理解还款来源？
银行的信贷决策 ， 属于灰箱决策和风险决策 ， 需要科学摆布“安全性、合规性和营利性”三者之间的关系 。 孰轻孰重呢？我认为贷款的安全性是第一位的 。 而决定贷款安全性的一项关键风险因素就是如何科学评估企业的还款能力 。 如何评判企业的还款能力呢？还款来源的科学分析 ， 就显得尤为重要 。 传统理论认为 ， 借款人的还款来源可分为第一还款来源和第二还款来源 。 前者是指借款人正常经营活动而产生的还款来源（内生还款来源）；后者是指追索授信担保人或处置授信担保物所带来的还款来源（外生还款来源） 。 然而 ， 这种理解真的科学吗？深入来看 ， 传统理论有一个隐含的前提：借款人和授信银行都在一个相对封闭的环境下运作 ， 因此 ， 对还款来源的评估趋于静态 。 传统理论并非市场经济的常态 。 在一个开放的系统中 ， 借款人的还款来源多元化、动态的 。 如图所示 ， 我们可以以更广的视角来理解“还款来源”的丰富内涵和表现形式 ， 形成一种“综合还款来源”的概念 ， 或者说是理念 。
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【民生经济|信贷风险管理-如何以更广的视角理解还款来源？】
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层层剥离的信贷分析：
从第一还款来源到第六还款来源
什么是第一还款来源呢？第一还款来源 ， 就是贷款企业经营或使用授信购买的资本品或销售使用授信购买的商品所得到的现金流入或现金净流入 。 前者如开发商申请房地产开发贷款开发一个楼盘 ， 售卖该楼盘得到的现金流入就是该笔开发贷款的第一还款来源 。 后者如进出口公司申请一笔贷款收购一批产品出口 ， 该产品出口换汇所得就是该笔流动资金贷款的第一还款来源 。
什么是第二还款来源呢？第二还款来源 ， 就是授信对象（或借款人）授信购买的资本品或商品之外其它经营所得的经营活动现金净流入 。 也就是常说的综合经营收入 ， 着眼的是借款人正常运作过程中所产生的还款来源 。 现金流量表中的经营活动现金净流入是测算这一还款来源的最佳指标 。
什么是第三还款来源呢？第三还款来源 ， 就是变卖借款人资产所获得的现金净流入 。 大家要注意 ， 我们把“变卖”这个字样引入还款来源的范畴独立出来进行思考和观察 ， 其实质是一种虚拟状态 ， 在最糟糕的情况下 ， 银行进行贷款企业“破产清算”的模拟演练 。 这也体现了信贷经营“大败局”的逆向思维 ， 做最坏的打算 ， 进行最精细的信贷管理 。
什么是第四还款来源呢？第四还款来源 ， 就是保证人代偿或处置担保物 。 如图所示 ， 第四还款来源 ， 我们又可以进一步区分为两大类：第一类是借款人资产抵质押 ， 第二类是其他资产（非借款人名下资产）抵质押和保证担保 。 我们可以把第四还款来源理解为传统意义上的第二还款来源 。 针对第四还款来源 ， 商业银行信贷人员评估重点在于保证人的代偿能力和代偿意愿 ， 或押品的市场变现能力 。
什么是第五还款来源呢？第五还款来源来自借款人外部的资金支持 ， 包括股东增资、关联方资金投入、政府补贴或救助资金投入 。
什么是第六还款来源呢？第六还款来源是贷款企业在其他银行或其他渠道再融资 。 在现实生活中 ， 借款人和银行都在一个开放的系统中运作 ， 不同银行有不同的风险偏好 ， 在满足一定条件的前提下 ， 他行甚至非银行金融机构的再融资可成为还款来源 。 此外 ， 还有上市、发债等直接融资渠道 。
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