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基金|业绩差加新手操盘 九泰基金“迷你化”恶性循环

本报采访人员 任威 夏欣 上海报道
在今年股市向好的大背景下 ， 九泰基金旗下多只权益类基金却表现不佳 ， 部分产品长期业绩排名亦十分靠后 。
与此同时 ， 九泰基金大规模增聘基金经理也颇耐人寻味 。 今年以来 ， 九泰基金旗下近10只基金发布人事变更公告 ， 其中多数为权益类基金 。 《中国经营报(博客,微博)》采访人员注意到 ， 九泰基金增聘的基金经理中有多人均是首次担任基金经理 。
此外 ， 九泰基金旗下产品“迷你”化程度亦十分严重 ， 多只产品低于5000万元的管理规模 ， 或面临清盘风险 。
九泰天富改革新动力(310328)A成立五年仍亏损
Wind数据显示 ， 截至10月13日 ， 九泰基金全部规模为112.61亿元 ， 其中 ， 混合型基金规模为82.22亿元 ， 债券型基金仅有2亿元 。
九泰基金相关人士对采访人员表示 ， 权益投资是公司重点 。 权益投资比如定增、量化、主动管理等 ， 是九泰基金一直以来重点打造的特色业务 。
然而 ， 就在今年以来多家公司权益类产品都取得了不错的业绩 ， 九泰基金旗下多只产品业绩却尽显黯淡 ， 其中 ， 九泰天宝A/C、九泰久稳A/C、九泰鸿祥服务升级今年以来排名处下游水平 。
截至10月13日 ， 九泰久稳A、九泰久稳C、九泰鸿祥服务升级、九泰天宝A、九泰天宝C ， 今年以来收益率分别为2.98%、2.36%、5.74%、5.31%、6.23% 。 同类排名分别为1828/1900、1844/1900、1771/1900、1780/1900、1766/1900 。 上述基金产品均成立3年以上 。
从长期业绩表现来看 ， 截至10月13日 ， 九泰天富改革新动力A、九泰久稳C自成立以来收益率分别为-0.80%、-0.10%， 同类排名倒数为1944/1992、1935/1992 ， 上述两只基金均成立4年以上 。
格上财富研究员张婷分析指出 ， 九泰天富改革新动力A业绩不佳 ， 一方面源于成立在市场高点 ， 另一方面源于基金经理获得超额收益能力较弱 。
从成立时间上看 ， 该基金成立于2015年6月份 ， 成立后就赶上了股市大跌 ， 基金前三年净值都处于下行通道 ， 净值最低下行至0.49元 。 2016年净值下跌幅度超过30% ， 2018年净值下跌26% 。 虽然2019年和2020年以来分别上涨30%和40% ， 但净值仍然没有回归到一元以上 ， 整体亏损 。
九泰久稳属于灵活配置型基金 ， 张婷认为该基金业绩不佳的原因一方面源于择券择股能力较弱 ， 另一方面源于基金经理对股票仓位的控制能力较弱 。 该只基金（以C份额为例）整体债券的占比较多 ， 2017年、2019年以及2020年以来收益分别为1.7%、2.74%、0.41% ， 而2018年下跌6.4% 。 整体来看总收益仍然为负 ， 且下跌幅度较大 ， 上涨力度较弱 。
9月4日 ， 九泰久稳发布增聘公告显示 ， 增设刘源为新任基金经理 。 采访人员梳理发现 ， 今年以来该公司还有多只产品同样都增聘了基金经理 。 该公司增聘的基金经理有刘源、黄皓、袁多武、何昕等 ， 此外 ， 基金经理变更公告的产品中多为权益类基金 。
有基金研究人士表示 ， 一般而言 ， 增聘基金经理原因主要包括 ， 基金经理要发生更换 ， 通过增聘基金经理的方式完成过渡 ， 更好地进行基金管理的衔接 。 此外 ， 基金经理的业绩表现较弱 ， 通过增聘基金经理的方式 ， 期望基金业绩好转 ， 还可能是基金经理助理转为基金经理 ， 进行增聘 。
采访人员梳理上述增聘的基金经理履历发现 ， 刘源、黄皓、袁多武三人均是首次担任公募基金经理 ， 此前并无公募基金经理的任职经验 ， 他们上任之后 ， 能否扭转公司部分权益业绩不佳的局面？
“一般而言 ， 判断基金经理的能力 ， 还是要依托于这些基金经理过去的业绩以及持仓分析 ， 对基金经理的历史研究背景、投资理念以及投资框架进行验证 。 ”张婷表示 ， 但目前上述三人并无基金经理的任职经验 ， 因此很难做出评判 。
“新手基金经理扭转公司主动权益业绩不佳的局面难度较大 。 ”济安金信研究员程颖分析 ， 新手基金经理大致有几个特点：首先 ， 经验不足 。 没有经历过一轮牛熊周期（5~7年）的考验 ， 对市场的理解不够深刻 。 其次 ， 没有成熟的投资系统 。 在没有成熟的投资系统之前 ， 很难保证有稳定可持续的超额收益 。 而且 ， 新人投资策略可能较激进 。 新手基金经理初入投资行业 ， 为了扩规模、争排名 ， 可能会采取持仓集中、仓位择时、行业集中等方式进行操作 ， 使基民承担较大风险 。


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