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基金|国联证券拟再控中海基金 依靠公募REITs自救？

本报采访人员 任威 夏欣 上海报道
国联、国金证券(600109,股吧)重组告吹并不影响国联证券伺机而动 。 近期国联证券欲增持中海基金股权亦风生水起 。
国联证券与法国洛希尔银行订立股权转让协议 ， 获得该公司持有的中海基金25%的股权 ， 转让结束后 ， 国联证券将成为中海基金的控股股东 。
值得玩味的是 ， 2018年国联证券曾挂牌欲清仓公司持有的中海基金股权 ， 不过股权转让最后无疾而终 。 从公告中来看 ， 国联证券似乎另有所图 ， 除了拓展业务范围等原因外 ， 国联证券表示 ， 控股公募基金是开展基础设施公募REITs的必要条件之一 。
不过 ， 中海基金近年来的发展现状并不乐观 ， 公司管理资产规模不增反减 ， 迷你基金问题亦十分突出 。
减持变增持
9月30日 ， 国联证券公告显示 ， 与法国洛希尔银行订立股权转让协议 ， 据此 ， 该公司已同意收购 ， 而法国洛希尔银行已同意出售中海基金25%的股权 ， 收购价格为1.15亿元 。 此前 ， 中海基金由中海信托、国联证券及法国洛希尔银行分别持有41.591%、33.409%及25%股权 。 本次收购事项完成后 ， 国联证券将持有中海基金 58.409%股权 ， 中海基金将成为国联证券控股子公司 。
中海基金在成立之初名为国联基金 ， 彼时 ， 作为发起股东之一 ， 国联证券也曾是该公司的第一大股东 。 随后几经变动 ， 国联证券持股比例由最初的49%降至目前的33.409% 。 在中海基金连年贡献较为稳定利润的背景下 ， 国联证券彻底退出的举动也让外界颇感意外 。
2018年2月14日 ， 上海联合产权交易所官网挂出了“中海基金33.409%股权”的项目信息 ， 不过 ， 转让是终夭折 。 国联证券此次又大手笔购买中海基金的股权意欲何为？
国联证券表示 ， 公司现有的私募业务难以服务现存绝大部分客户群体 。 加大公募业务布局 ， 拓展业务范围 ， 与现有私募业务形成互补、合力 ， 提高客户服务能力 ， 拓展增量客户和增量资产 ， 促进财务管理业务转型对公司更加有利 。
该公司还表示 ， 收购事项完成后 ， 将有助于更好地对中海基金实行该公司的经营理念及策略 。 控股公募基金是开展基础设施公募REITs的必要条件之一 。 公司控股中海基金后 ， 可以快速获取公募牌照 ， 与公司资管ABS业务形成合力 ， 抢抓机遇 ， 形成公司重要的业务增长点 。
根据Wind数据 ， 券商系基金在所有基金公司中占比最高为45% ， 高于信托系 ， 信托系的占比为35% 。
在上海证券基金评价研究中心分析师姚慧看来 ， 券商控股基金必然具有一定的天然优势 。 虽然资管新规颁布之后 ， 券商非公募业务受到限制 ， 没有公募牌照 ， 经过公募化改造的大集合产品也将止步于存量 ， 是近年来券商积极申请公募资格的原因之一 。
然而 ， 姚慧还指出 ， 券商控股基金为两者带来的正向协同效应是另一大原因 。 券商和公募基金同在资产管理领域耕耘多年 ， 券商原来的集合资产管理计划主要定位于中高端客户 ， 公募基金专注于普惠金融 ， 两者在资源禀赋上具有天然的互补性 。
在代销渠道方面 ， 基金公司可以有效利用券商的渠道销售资源 ， 提升产品营销能力 ， 降低尾随佣金过高对收入的侵蚀 ， 券商客户风险偏好较高 ， 与基金公司股票类、权益类产品的目标客户高度一致 。 而基金公司丰富的各类产品 ， 也能够帮助券商扩充产品种类 ， 增强资产配置服务能力 ， 加快券商的财富管理转型步伐 。 同时 ， 两者在研究、托管、融券等业务上也都具有资源互补的效应 。
但是 ， 姚慧也直言 ， 股东方的资源禀赋、对相关业务的诉求、对业务的重视度、所聘高管团队的经营理念和稳定性 ， 都将给基金公司带来全方位且深远的影响 。 历史上多家基金公司股东变更的经验证明 ， 股权动荡的公司往往业务发展也很难顺利 ， 而股权明晰、股东支持力度较大的公司业务发展会较为迅速 。


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