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董希淼|全球第二大经济体的地位已被中国取代，中国还需要向日本学习什么( 二 )


董希淼|全球第二大经济体的地位已被中国取代，中国还需要向日本学习什么
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二、日本的财阀/企业集团 日本和中国同为亚洲国家 ， 而且历史上日本曾以唐朝为师 ， 但日本文化和中国既有相似之处 ， 也有很大差异 ， 政治体制也不同 。 日本的一些成功经验 ， 根植于其文化 ， 有独特性 ， 且优点和缺点相伴而生 ， 是其他国家难以复制的 ， 而且日本也在改变 。 比如日本的财阀/企业集团和其中的银企关系 。
“日本能够在100多年时间内经济方面成功赶上欧美 ， 财阀这一特有的产业结构发挥了极其特殊的作用 。 在明治维新之后的50年 ， 日本形成了十多家财阀 。 直到今天 ， 日本传统行业的大部分大型企业 ， 都是明治时期成立的财阀企业发展来的 。 ‘二战’之后 ， 美国认为财阀配合了日本政府的对外侵略和扩张 ， 指定日本大型财阀解散 ， 禁止财阀创业家族的一些成员担任企业高管 ， 财阀企业被分拆为众多的小公司 。 但是20世纪50年代以后 ， 被分拆为零散小企业的财阀企业又悄悄地合并 ， 变回原来的大企业 。 战后 ， 日本的财阀逐渐形成了六大企业集团 ， 或者说企业系列 ， 也就是三井、三菱、住友、芙蓉、一劝、三和 。 第二次世界大战之前的财阀企业分别融进了这六大企业系列 。 这些企业系列大多有20-30家企业 ， 分布在造船、化学、建筑工程、钢铁、有色金属、汽车、交通、房地产、商社、银行、证券、寿险、财险、租赁、石油化工、建筑材料、电机、远洋运输、精密仪器、纺织业、军工等领域 。 笔者认为 ， 战前的财阀和战后的企业系列为日本产业的发展和社会的发展 ， 都起到了非常大的、不可替代的作用 。 ”
“这六大企业系列的核心就是所谓的主银行 。 经过平成时代的反复合并 ， 三井和住友银行合并 ， 三菱银行和三和银行合并 ， 富士银行和第一劝业银行合并 。 从某种意义上说 ， 日本的六大企业系列变成了三大企业系列 。 也可以理解为日本的银行在企业系列中的相对地位下降了 。 ”
作者分析了企业集团的五条特征 ， 第一条是“大型商业银行承担了给同一系列的企业融资的功能 。 由于是一个系列的兄弟公司 ， 降低了信息的非对称性 ， 降低了交易成本 。 如果企业陷入困境 ， 日本的银行往往会派出银行的人才到企业去担任高管（一般是负责财务的副社长或者社长） ， 去重振企业 。 ”
第二条是“系列里的企业处于交叉持股的状态 。 一家上市公司 ， 往往被同一个系列的兄弟公司持有20%-40%的股票(每一家企业一般持有1%-10%) 。 这样做的好处有两个：一是不用担心企业被外国企业或者日本其他企业敌意收购；二是由于是兄弟公司的交叉持股 ， 大家不用在意短期的股价的上涨或者下降 。 企业经营者可以从长期的角度去考虑公司的发展 ， 而不是为了短期的股价或者资本运作去做一些投机取巧的事情 。 兄弟企业之间的交易成本也明显下降 。 ”
日本这种包含金融机构的大型企业集团 ， 都可算是金融控股公司（符合中国人民银行2020年9月发布的《金融控股公司监督管理试行办法》的定义） 。 企业集团中的银企关系安排 ， 有其优势 ， 但只学其皮毛和表象会失其精髓 。
日本的企业集团中有银行、证券、保险等各类金融机构 ， 特别是银行 ， 对企业获得稳定的融资非常重要 ， 但企业集团还是以实业为主 ， 既不主要依赖于银行获得利润 ， 也不会把银行掏空来给企业利益输送 ， 产业和金融形成了互利互惠的良性关系 。 而中国 ， 既有和日本类似的中信集团、招商局集团等实业和金融都比较强的优秀企业集团 ， 也出现从德隆系到明天系等民营企业集团 ， 做实业没有形成有核心竞争力的优秀企业 ， 靠控股参股金融机构和一系列财技腾挪扩张 ， 出现“虚假注资、循环注资、隐形股东、违规代持、违规一致行动人、股东不当干预、向股东输送利益等深层次高风险问题” ， 最后企业集团难以为继 ， 也影响银行的发展 。 银保监会认为 ， “股权关系不清、股东行为失范是近年来银行业保险业市场乱象丛生的根源 。 ”（银保监会《健全银行业保险业公司治理三年行动方案（2020—2022年）》）


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