虎视财研|国盾量子：量子科技第一股？我们给差评！
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上周末 ， 上面的领导学习了一下量子科技 ， 结果下面群情鸡冻 ， 各路吃瓜群众喜大普奔 ， 好事者开始掰着手指头数涨停板 。
虎哥一看那架势 ， 就晓得大事不妙 ， 药丸的节奏 。 然后周一毫无意外地大幅高开 ， 毫无意外地迅速低走 ， 毫无意外地割得鲜血淋漓 。
跟前阵子区块链那个剧本 ， 一样一样的 。
量子科技高端大气上档次 ， 又是加密 ， 又是纠缠 ， 虎哥这种智商 ， 根本整不明白的 。 虎哥这种智商仅限于纠缠一下财务报表 。
放眼沪深两市 ， 哪家公司的“量子科技”最正宗？当然是潘建伟创立的国盾量子 。 它是A股唯一一家主营业务是量子通信的企业 。
这公司刚上市股价一度干到近500块 ， 400亿市值 ， 牛逼轰轰的 。
今天虎哥跟大家纠缠一下国盾量子的财报 。
一、营收之谜
虎哥首先想吐槽一下这家公司的营收 。
2017年到2019年 ， 国盾量子的营业收入分别为2.84亿、2.65亿和2.58亿 ， 逐年小幅下降 ， 一点也不上档次 ， 根本看不到战略新兴产业里行业龙头的那种气质 。
也许有人会说 ， 虎哥你太苛刻了 ， 营收下降的企业遍地都是！这个当然 ， 夕阳产业、周期行业、垃圾公司营收下降不足为奇 ， 但是量子科技作为正在蓬勃发展的新兴产业 ， 国盾量子作为行业龙头 ， 营收不增反降 ， 要么是公司竞争力不行 ， 要么是行业发展不顺 。
如果营收下降还不算大毛病的话 ， 这家公司的收入确认 ， 虎哥认为相当离奇 。
怎么说呢？
国盾量子这家公司 ， 最近几年的主营业务收入的确认主要集中在12月份 。 17年到19年 ， 它在12月份这个月确认的主营业务收入分别为1.71亿元、2.05元、2.06亿元 ， 占各年主营业务收入比例分别为62.81% 、79.81% 、80.55% 。
一家公司 ， 80%的主营收入来自12月份 ， 虎哥认为是极其异常的 ， 虎哥在想 ， 是不是这些量子 ， 它非常怕热啊 ， 春天夏天它都不出来 ， 每年非得等到年底了 ， 它才出来蹦跶？
下面 ， 我们再来看国盾量子和神州数码的一单大买卖 ， 来窥探一下国盾量子在收入确认上的激进手法 。
2018年 ， 国盾量子原本生意比较清淡 ， 到了12月 ， 突然来了一个大单子 ， 2018年12月11日和2018年12月21日 ， 它跟神州数码签订了两个大单 ， 金额分别是8803.3万、5836.82万 ， 合计金额1.46亿 。
国盾量子当月即确认收入1.4亿 。 这笔收入占国盾量子当年营收总额的比例超过50% 。
国盾量子卖给神州数码的是量子通信设备QKD产品 ， 这种设备2018年的平均单价是37.76万/台 。
一般来说 ， 这种高单价的设备 ， 不是发完货就可以确认收入的 ， 还有一个安装调试的过程 ， 客户测试合格了才验收 。
而国盾量子和神州数码的第二个合同签订日期是2018年12月21日 ， 离年底只有十来天时间 ， 国盾量子在短短十天时间里就麻溜地确认了几乎所有收入 ， 虎哥认为这种收入确认方式是非常激进的 ， 其销售流程是否走完 ， 是否符合收入确认条件 ， 都存在重大疑虑 。
同时 ， 神州数码本身间接持有国盾量子股份 ， 而这批设备的最终用户又是国盾量子的关联方国科量网 ， 这进一步加深了虎哥的疑虑 。
二、关联方交易
国盾量子虽然直接的关联交易不多 ， 但是通过中间商神州数码 ， 它与关联方国科量网发生了大量的关联交易：
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资料来源：招股说明书
通过中间的系统集成商神州数码 ， 国盾量子在2017年到2019年与国科量网发生的间接交易金额分别是3106.07万、1.49亿、1.1亿 ， 占当期营收的比例分别是10.95%、56.25%、42.87% 。
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