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广发基金|广发基金研究发展部总经理孙迪：凝聚团队智慧 追求超额收益

霍华德·马克斯指出 ， 成为一个成功的投资者并非这么简单 ， 要取得优异的投资结果 ， 你必须对价值持有非常规性的并且必须是正确的看法 。 这并不容易 。 如何在投资中获取更多的智慧？广发基金研究发展部总经理孙迪更相信高质量的深度研究能够获得对行业和公司的超额认知 ， 从而获得长期稳定的投资收益 。 在当前的A股市场 ， “廉价”又“优质”的股票已经很难找到 ， 只有高质量的深度研究 ， 才能够挖掘到企业真正的价值 ， 并在波动的市场中拥有坚定持有的信心 。
广发基金正在探索的就是发挥研究最大价值的一条道路 ， 凝聚研究团队的集体智慧 ， 并通过一套科学的体系将研究成果转化为投资收益 。 Wind数据显示 ， 截至10月13日 ， 孙迪管理的广发资源优选、广发高端制造和广发品牌消费 ， 任职回报分别达86.95%、161.49%和87.19% 。 另据银河证券统计显示 ， 截至9月30日 ， 广发高端制造以95.68%的收益率在12只装备制造行业股票型基金中排名第1 。 过去一年、过去两年的收益分别为125.03%、188.09% ， 均名列同类首位 。
【广发基金|广发基金研究发展部总经理孙迪：凝聚团队智慧 追求超额收益】在广发基金就职的11年间 ， 孙迪并不拘泥于某一领域 ， 他更喜欢跨行业的涉猎和研究 ， 对消费、食品饮料、农业、医药、建筑行业都有过深入的研究 ， 管理的行业基金涵盖消费、周期、制造 ， 是基金圈中难得的能力圈比较全面的“选手” 。 10月26日至10月30日 ， 拟由孙迪担任基金经理的新基金——广发研究精选将在浦发银行(600000,股吧)、广发基金等渠道发行 。
广发基金研究发展部总经理孙迪
超额收益来自深度研究
中国证券报：你管理的产品业绩不错 ， 作为具有11年研究经验的团队负责人 ， 你是如何做投资？
孙迪：广发基金自成立以来对研究一直高度重视 ， 我们部门（研究发展部）和宏观策略部是权益最核心的研究支持部门 。
我们坚持在长期价值投资的理念之上 ， 开展独立、前瞻、高质量的深度研究 。 所谓深度研究 ， 就是对企业要有准确的定价能力 ， 超额收益来自深度研究为基础的价值发现 ， 高度强调研究是投资的基础 ， 研究对投资起主导作用 。
研究部目前管理4只行业基金 ， 全部大幅跑赢业绩基准 。 我们基本保持中高仓位运行 ， 投资范围比较严格清晰 ， 根据研究小组内部研究成果进行投资 ， 淡化基金经理个人的作用 ， 更多是把研究小组的研究成果展示出来 ， 保证每只持仓的个股都经过深度研究和充分讨论 。
中国证券报：你们具体是如何开展权益研究的？
孙迪：我们部门的理念是 ， 要做高质量的深度研究 ， 真正实现研究驱动投资 。 我们对研究团队的要求总结为8个字：深度研究 ， 紧密跟踪 。 也就是说 ， 要求研究员做深入前瞻的基本面研究和具有逻辑性的预测 ， 紧密跟踪行业和个股基本面变化 ， 不断验证和修正研究结论 。
在研究体系上 ， 我们是通过自上而下从宏观和经济周期分析出发 ， 通过对行业空间、竞争格局、生命周期、发展趋势、供需变化等维度的分析进行行业判断 。 目前公司的研究体系是宏观策略部对股票仓位和大的行业方向给予配置建议 ， 研究发展部对细分行业配置和个股给予建议 。
涉及到具体行业研究 ， 除了一些共性的要点 ， 不同行业也有不同的研究重点 ， 例如消费行业对于行业竞争格局、企业竞争力优势和壁垒关注度更高；新兴行业对于国家产业政策、产业景气度、未来成长空间关注度更高；周期行业对经济周期关联度比较高、需要对行业供需变化进行判断 。
个股研究上则有更标准化的体系 ， 通过内部一套很成熟的方法 ， 从行业到企业的商业模式、竞争壁垒和竞争优势、再到盈利能力和财务质量、公司的治理结构和企业家精神 ， 再到估值分析和风险判断 ， 最后给出结论 。


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