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杨德龙|杨德龙：消费股和周期股该如何选择

【杨德龙|杨德龙：消费股和周期股该如何选择】10月22日周四 ， 三大指数持续震荡 ， 创业板盘中跌幅较大 ， 从盘面来看 ， 第三代半导体板块出现拉升 ， 银行蚂蚁金服板块也表现较为活跃 ， 疫苗板块则出现下挫 ， 市场的赚钱效应较差 ， 资金观望情绪浓厚 。 由于预期蚂蚁集团将登陆科创板 ， 蚂蚁金服板块再次出现了表现 ， 蚂蚁集团是全球最大的独角兽 ， 属于金融加科技的模式的公司 ， 受到全球投资者的追捧 ， 因此它的上市 ， 对于相关的板块会形成正面的一个提振 。
最近芯片板块出现了比较大的波动 ， 前几个交易日出现较大的下挫 ， 今天的盘中出现了一定的反弹 。 芯片 ， 特别是第三代半导体研发是未来政策支持的方向 ， 当然科技研发存在失败的可能性 ， 因此最近爆出一些半导体研发出现烂尾的现象 ， 导致大家对半导体板块出现了比较大的分歧 。 像半导体的龙头之一 ， 市值达到700亿的紫光国徽出现跌停 ， 显示出大家对于芯片板块的分歧是比较大的 。
科学研究往往都存在一定的失败率 ， 一将功成万骨枯 。 资本对于高科技企业的追捧会产生泡沫 ， 产业泡沫之后就会出现有的公司研发成功了 ， 就有很大的涨幅 ， 但一旦研发失败 ， 并且这种概率很大 ， 就可能会出现股价的大幅下挫 ， 因此这也是科技股比较难以投资的一个重要的原因 。 因为对于普通投资者来说 ， 可能无法承受投资这种据知有比较大研发风险的高科技公司 ， 因此我一直建议大家50%的资金要配置到消费业绩优良的白马股上 ， 配置科技的资金量不要超过20% ， 防止出现国家的大幅的波动 ， 因为对于普通投资者来说 ， 追求的是长期稳定的回报 ， 可能不愿意冒研发失败的风险 。 投资科技股的难点就在于你很难去甄别这个公司将来能不能研发成功 ， 事实上连公司的创始人也不知道能不能研发成功 ， 因为科学研究本身就是一个存在很大失败概率的事情 ， 因此对于风险偏好较低的投资者建议还是多配置一些业绩优良的白马股 。
最近一些白马股出现闪光的现象 ， 当然这些白马股多数都是像芯片竣工这些行业的龙头股 ， 这些行业龙头股的一个特征就是他们投资者对它们未来成长的预期较高 ， 估值也很高 。 到年底 ， 一有风吹草动或者是一些资金获利回吐 ， 就会造成股价的大跌 ， 形成所谓的闪光 。 业绩优良的消费白马股 ， 往往走势相对平稳 ， 因为有比较好的业绩支撑 。 现在又临近双十一 ， 马上双十一销售额大概率会超预期 ， 再创历史新高 ， 对于消费板块整体上也是一个比较大的拉动作用 ， 无论是品牌消费品 ， 还是一般消费品 ， 都将受益于双十一消费节 。
可选消费品主要是一些高端的品牌 ， 受益于消费升级 ， 随着人们生活水平的提高以及对于品牌的追求 ， 高端消费品往往会有比较好的机会 。 另外一方面 ， 随着人们消费总量的扩张 ， 一般消费品 ， 也就是必需消费品 ， 也有比较大的发展空间 ， 像这几年表现比较突出的酱油、酵母、乳液等等必须消费品 ， 都出现了比较好的表现 。 这也反映出投资者对于确定性业绩愿意给出一定的意向 ， 这在投资上也是说得通的 ， 因为对于大部分投资者来说 ， 追求的是长期稳定的回报 ， 是要通过时间换空间获得复利增长 ， 价值投资就是要选出伟大的公司 ， 然后通过长期持有来获得这些企业长期的业绩增长带来的一个回报 。
因此巴菲特长期以来不愿意投资于科技股就是因为他风险偏好很低 ， 他主要是投资于业绩优良的金融加消费这两个方向 。 直到近几年才投了IBM和苹果 ， 都是属于科技龙头股 ， 苹果投的金额最大也获益最多 。 投资苹果并不是因为它是一个科技股 ， 它已经是一个消费股 。 人们买苹果手机其实很大程度上是一种电子消费品 。 巴菲特在投资上恪守业绩为王的理念 ， 既看重当前的业绩 ， 又看中未来确定性的成长 ， 这也是取得长期投资成功的一个法宝 。


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