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厦钨新能|研究｜厦钨新能“落伍产能”或隐而不宣 为“零人”公司创收逾8亿元( 三 )


也就是说 ， 333、523型NCM三元材料或为中低镍NCM三元材料 ， 622和811型NCM三元材料则为高镍NCM三元材料 。
据招股书 ， 厦钨新能“年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目（一、二期）”投产后 ， 将新增锂电池正极材料产能20,000吨/年 ， 新增产能的产品为高镍NCM三元材料 ， 通过生产设备与生产工艺优化 ， 可实现其高镍NCM三元材料产品性能方面的提升 。
据环评报告 ， 厦钨新能“年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目”的主要产品包括高镍三元材料和中镍三元材料 ， 两种产品新增产能相同 ， 均为20,000吨/年 。

且环评报告显示 ， “年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目”建设内容和产品方案中 ， 一期工程拟建设生产车间2座 ， 分别为生产车间1和生产车间2 。 其中生产车间1用于一、二期项目生产高镍三元材料和中镍三元材料 ， 合计新增产能20,000吨/年 ， 生产车间2用于三期项目生产高镍三元材料和中镍三元材料 ， 合计新增产能20,000吨/年 。
据招股书 ， NCM523中镍三元材料目前仍是市场主流NCM三元材料型号之一 ， 2019年占比65% 。 但是随着电池行业的技术进步 ， NCM三元材料市场正在逐步往高电压及高镍方向发展 。 截至2019年 ， Ni6系高镍三元材料占比已接近20% ， 而NCM811高镍三元材料占比由2018年的8.9%提升到2019年的12% 。
另外 ， 招股书还提及NCM三元材料中镍含量的提高、钴含量的降低可以提高电池能量密度、降低电池单位成本 。 因此 ， 高镍三元电池相比中低镍NCM三元电池 ， 在理论上拥有更长的续航里程和更低的综合成本等优势 。
未来 ， NCM三元材料市场往高镍方向发展 ， 中镍三元材料或将成为“落伍产能” 。

由此可见 ， 招股书中 ， “年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目（一、二期）”新增产能的产品为高镍NCM三元材料 ， 而环评报告中 ， 一、二期项目建设内容涉及高镍三元材料和中镍三元材料 ， 为何其在招股书披露的募投项目中 ， 对中镍三元材料“隐而不宣”？其中是否存在选择性披露的嫌疑？或该打上“问号” 。
疑云远未散去 ， 募投项目环评报告披露的预期效益或“放卫星” ， 而环评单位或“拖后腿” 。
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环评报告项目预期效益或“放卫星” ， 关联方环评单位曾遭责令整改
值得注意的是 ， 厦钨新能环评报告披露的预期效益或“放卫星” 。
据环评报告 ， 厦钨新能“年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目”总投资为20.62亿元 ， 预计达产后年均产品营业收入为514.03亿元 ， 年均利润总额为42.7亿元 ， 年平均税后利润36.3亿元 ， 项目的投资利润率15.49% 。
据招股书 ， 2019年 ， 厦钨新能NCM三元材料产能为21,000吨/年 ， 销量为17,557.63吨 ， 销售单价为14.33万元/吨 ， 销售收入为25.16亿元 。

且招股书显示 ， 在募投项目的预期效益情况中 ， “年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目（一、二期）”分两期实施 ， NCM三元材料新增产能20,000吨/年 ， 达产后将实现年均收入23.28亿元 ， 与2019年该产品实际销售收入接近 。
然而环评报告中 ， “年产40,000吨锂离子电池材料产业化项目”分三期建设 ， 合计产品新增产能40,000吨/年 ， 是2019年的两倍 。 令人惊讶的是 ， 其达产后预计年产品销售收入为514.03亿元 ， 是2019年该产品实际销售收入的20倍 。
厦钨新能|研究｜厦钨新能“落伍产能”或隐而不宣 为“零人”公司创收逾8亿元
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值得一提的是 ， 据招股书 ， 闽冶环保系厦钨新能的关联方 。
据福建省冶金工业设计院（以下简称“冶金工业设计”）官网 ， 闽冶环保系冶金工业设计的全资子公司 ， 闽冶环保主要从事规划及建设项目环境影响报告的编制、突发环境事件应急预案编制及环境监理业务 。


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