行业|投资动人心弦的科技行业 必须熟知这四大规律( 三 )
第二个原因 ， 则来自于科技公司常见的超高估值 。 在科技行业里 ， 当一个子行业呈现超高速增长的时候 ， 没有人是傻子：所有的投资者也都会看到这种增长 ， 从而在相互的竞争性报价中 ， 给出科技公司超级高的估值 。 而这种估值对于投资者来说 ， 无疑会让他们付出巨大的成本 。 一旦高增长结束 ， 前期支付的超高成本就会让投资者亏损严重 。
橡树资本创始人霍华德·马克斯在评论2000年美国科技股泡沫时 ， 就曾经描述过当时雅虎公司的情景 ， 顺带对市场的狂热和非理性表示了自己的看法：“在2000年1月的时候 ， 雅虎公司的交易价格是237美元 ， 而在2001年4月则是11美元 。 任何一个认为市场在两个时点都理性的人 ， 他或者她的脑袋一定是坏掉了 。 ”当时的雅虎公司是美国市场的科技明星企业 ， 很明显 ， 在2000年付出过高价格的投资者 ， 后来为自己的投资行为付出了惨重代价 。
其实 ， 科技行业是一个非常复杂的行业 ， 甚至可以说是六大行业中最为复杂的（六大行业是我自己覆盖企业常用的一个分类 ， 包括金融、科技、消费、医疗、工业、资源） 。 以上所说的几个要点 ， 只是投资者在思考科技行业时 ， 需要着重注意的一些主要规律 。 循着这些规律 ， 科技行业的投资者还需要做很多具体的分析工作 。 可以说 ， 投资科技行业从来不是一件轻松的工作 。 那些觉得“投资科技股特别容易赚钱”的投资者 ， 其实很可能并没有真正理解这个行业 。
但是 ， 科技行业又是我们这个时代最动人心弦的行业 。 它的多变、高速增长和无限可能性 ， 在我们这个时代 ， 创造了一个又一个动人的财富故事 。 那些在科技大潮中取得成功的企业家和公司 ， 被人们广为传颂 。 如果能真正读懂这个极富魅力的行业 ， 理性的投资者就能在对科技行业的投资中 ， 获得稳妥又丰厚的回报 。
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
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图虫创意/供图 吴比较/制图
（责任编辑：张洋 HN080）
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