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投资者|鹏华资产40亿产品兑付追踪：中招嵌套结构 或踩雷非标( 二 )


因持仓信息的不透明 ， 导致投资者在后续维权等方面也面临一定难度 。
上述深圳地区的投资者表示 ， “（产品）买了什么都不知道 ， 如果是有违法违规或者存在管理人未能勤勉尽责问题的 ， 我们是可以通过这种方法来维权的 ， 但现在的结果是鹏华资产和工行都不给定期报告 。 ”
“如果因为发生巨额亏损无法兑付 ， 作为管理方有义务披露本该披露的相关运营报告吧？”华东一位鹏华聚鑫的投资者质疑称 ， “作为投资者也有权利索要这些报告查阅吧？但从未见到相关文件 ， 目前我希望银行及鹏华方可以提供：路演报告、投后报告、季报等相关材料 。 ”
“多次索要定期报告都不给 ， 是否可以认为有挪用资金、违规投资、利益输送等嫌疑呢？那么如果不幸猜中 ， 发生这个巨额亏损责任谁来承担呢？也要我们投资者为你错误行为埋单吗？”另一位鹏华聚鑫的投资者表示 。
有法律人士指出 ， 管理人有义务向委托人披露定期报告等相关信息 ， 以便投资者了解产品的投资运作情况 ， 而这也是资产管理机构履行信义义务、保障投资者知情权的底线 。
“不向投资者披露定期报告明显违反基金子公司相关监管规则 ， 证监局和中基协是对口监管的机构 ， 理应进行问责 。 ”中银律师事务所一位律师表示 ， “从基金子公司专户从属于私募产品的监管性质来看 ， 投资者也可以采用起诉等方式进行维权 。 ”
中招嵌套结构
上述接近鹏华资产的机构人士分析 ， 鹏华聚鑫的定期报告未给到投资者的原因 ， 可能和投资运作过程中踩雷了个别债券或非标资产有关 。
一位券商资管人士介绍称 ， 滚动发行的资管产品往往在资产端配置了更长久期的非标资产 ， 而由于非标资产存在嵌套结构 ， 同时缺乏流动性 ， 容易诱发产品兑付问题 。 “因为这只产品含有嵌套结构并有可能投资非标 ， 而非标资产本身的流动性是比较差的 ， 所以才导致产品兑付出现问题 。 ”北京一家券商资管人士分析称 。
采访人员获悉 ， 该产品出现兑付风波的背后 ， 鹏华资产在公告中承认了嵌套结构的存在 ， 一旦底层非标资产出现质量问题 ， 将导致产品兑付逾期等问题 。
鹏华聚鑫系列产品说明书显示 ， 该产品投资范围包括“具有业绩比较基准的各类证券投资类资产管理计划” ， 如信托计划、证券公司资产管理计划、基金及基金子公司资产管理计划、期货资产管理计划 。 “资管计划已经对持仓资产进行变现操作 ， 一定比例的资产已经完成变现 ， 但仍有个别资产原定交易策略为持有至到期 ， 询价卖出需要一定调解；个别资产的变现回款处于清算在途状态 。 ”据投资者援引鹏华资产对他们的解释称 。
此外 ， 亦有接近鹏华资产人士表示 ， “鹏华聚鑫的一些资金投向了海航债券等问题资产 ， 直接影响到了产品流动性 ， 进而导致无法兑付 。 ”
有投资者对采访人员表示 ， 鹏华聚鑫的一些资金投向了海航债券 ， 在鹏华资产与其的沟通中也并未否认这一事实 。
根据此前媒体报道 ， 今年4月15日 ， 11.5亿元的“13海航债”到期需兑付本息 ， 然而在兑付前夜 ， 却出现了海航近乎“野蛮式”展期一年兑付的电话会议 ， 只留给投资人30分钟递交参会资料 。
Wind数据显示 ， 包括“13海航债”在内 ， 海航集团累计有超150亿元的存续债券未到期 。
不过 ， 由于鹏华资产始终未向投资者披露定期报告 ， 所以暂时未有直接证据显示该系列产品有多少资金持有海航债券 。
此外 ， 亦有分析人士认为 ， 由于鹏华资产份额置换为工行理财 ， 因此仅从鹏华资产的角度 ， 鹏华聚鑫可能已经完成退出 。 “这个产品的兑付方案的牵头方一直是工行 ， 不是鹏华 ， 所以有可能是一个集合类通道产品 。 ”上述接近鹏华资产人士分析称 ， “最后也是工行提出的解决方案 ， 并且置换成工行的理财产品 ， 所以鹏华方面才发了这个公告 。 ”


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