正经的盗财人|股东得多看好公司，但中国建筑的财报是怎么回事，至少回购5亿股
前天 ， 中国建筑发布公告称 ， 将回购5~10亿股本公司股份 ， 占总股本的1.19%-2.38% ， 回购金额不超过76.6亿元 。 这么大手笔的回购 ， 在大A股村里寥寥无几 ， 这可都是真金白银 。 股东是有多看好公司“钱途” ， 才会同意回购案 。 但看过中国建筑的财报后 ， 却发现一地鸡毛 。 
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中国建筑 ， 全称是中国建筑股份有限公司 ， 证券代码是601668 。 看名字 ， 就知道属于建筑行业 ， 是专门做房屋建设的 。 在咱大中华建筑领域中 ， 它是唯一一家由中央直接管理的国有重要骨干企业 。 背景很强大 ， 但财报不够看 。
中国建筑的各项财务指标如下 ， 从五个方面衡量它的综合实力 。 每项100分 ， 总分500.
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01现金流量：60分
建筑也是个重资产的行业 ， 各种机械设备都是大投资 。 好在中国建筑的现金储备水平不差 ， 每年都在14%以上 ， 完全有能力应付突发事件 。 但有一个不好的现象：年年递减 。 与同行相比 ， 也差不多 ， 不出挑 。
剩下的三项现金流量指标中 ， 没一项看得过去的 。 在2017和2019年 ， 现金流量比率竟然是负数 。 这说明中国建筑这两年不仅没有赚进来现金 ， 还倒贴了几百亿 。 现金再投资比率更是负数 ， 波动也特别大 。 此项能力给60分 。 
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创意图片：财报02经营能力：50分
投入大 ， 产出一般 ， 这是建筑行业的常态 。 所以烧钱也一直是重资产行业的痛点 ， 中国建筑同样也不例外 。 在总资产周转率上 ， 表现平平 。 和同行差不多 ， 都在0.72左右 ， 都很烧钱 。
建筑行业还有一个痛点：账很不好要 。 但中国建筑却是个例外 。 在应收账款的回款速度上 ， 同行都在95.68天 。 中国建筑只有50天左右 ， 领先同行45天 ， 是很优秀的尖子生 。
但在存货的管理能力上 ， 中国建筑就不够看了 。 年年递增不说 ， 还比同行多了俩月 。 中国建筑在190天左右 ， 同行在133.68天 ， 差距甚大 。 此项能力给50分 。 
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03盈利能力：60分
在给股东的回报上 ， 中国建筑倒是比较优秀 ， 长期稳定地保持在16%左右 。 同行在10.2% ， 中国建筑多了6个百分点 ， 这可就多了上百亿啊 。 怪不得股东同意回购案 ， 报酬诱人 。
但在毛利率的表现上 ， 中国建筑就不够看了 。 只有10.5%左右 ， 这说明中国建筑做的生意很一般 。 想想也对 ， 重资产的行业毛利率普遍都低 。 但与同行的16.5%相比 ， 中国建筑还是差很多的 。
但比较稀奇的是：中国建筑毛利率低了6% ， 营业利润率却和同行差不多 ， 都在5.9%左右 。 这说明在营业费用的控制上 ， 中国建筑要优于同行 。 经营安全边际率的表现上 ， 中国建筑也是同行中的尖子生 。 此项能力给60分 。 
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04财务结构：50分
虽然中国建筑的负债水平逐年递减 ， 但都在75%以上 。 股东出资不到25% ， 这么多的负债 ， 说明中国建筑基本是靠借钱经营 ， 想想就令人担忧 。 但这也不是中国建筑一家是这样 。 同行的中位数在72.5% ， 整个行业都是如此 。
长期资金的来源上 ， 中国建筑的表现可谓优秀之极 ， 都在1400%以上 。 2019年 ， 甚至达到了1865.5% 。 而同行只有958.5% ， 但这也远超标准的100% ， 都很优秀 。 此项能力给50分 。 
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05偿债能力：30分
在偿还短期负债的能力上 ， 中国建筑表现平平 。 虽然流动比率和同行差不多 ， 都在127.6%左右 。 说起来也是能够还清流动负债的 ， 但与标准的300%相差甚远 。
虽然能够还清 ， 但要立马拿出钱来还短期借款 ， 中国建筑的能力是不够的 。 速动比率只有55%左右 ， 只能立即还上一半 。 不仅与标准差很多 ， 与同行的85.3%比也很差 。 此项能力给30分 。
财报总分：500 ， 中国建筑得分：250 ， 合格率：50% 。 
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结语
你会投资重资产运营的公司吗？比如说像中国建筑这样的 。 反正我不会 ， 周期性公司不说 ， 还特别烧钱 。
#中国建筑#
【正经的盗财人|股东得多看好公司，但中国建筑的财报是怎么回事，至少回购5亿股】#回购##财报#
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