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科技|立功科技：辍学创始人或成28亿富豪，二道贩模式科技含金量几何

_原题为 立功科技：辍学创始人或成28亿富豪 ， 二道贩模式科技含金量几何
9月19日 ， 证监会官网更新了立功科技的招股申报材料 ， “单片机大王”周立功或将携旗下公司登上创业板 。
与比尔?盖茨创立微软过程类似 ， 立功科技也是由一位“辍学生”周立功创办 ， 创立时间是1999年2月 。 据采访人员测算, 若本次顺利过会 ， 周立功夫妇的身家也将水涨船高 ， 合计或将超28亿 。
立功科技主业为面向工业、汽车电子用户提供芯片和智能物联解决方案 。 更确切来说 ， 立功科技的主要业务所属微电子领域 ， 通过向芯片写入程序 ， 满足用户需求 。
除企业家身份外 ， 周立功还是江西理工大学兼职教授、中国嵌入式系统技术专家 ， 出版了50本相关领域的大学教材和专著 ， 堪称单片机领域潮头人物之一 。
招股书显示 ， 尽管立功科技被广东省认定为“高科技企业” ， 并在当地享有一定税收优惠 ， 但其收入构成中 ， 自主产品收入常年占比不到两成 ， 八成以上收入来源于IC增值分销业务 。 所谓“IC增值分销”即通过扮演代理商角色替国内外公司代理销售IC产品 ， 进而赚取中间差价 。 仅从主营业务上说 ， 立功科技更像是一个“代理商”而非科技公司 ， 其技术实力也因此受到监管层的质疑 。
2017年-2019年 ， 立功科技归母净利润分别为1.4亿元、1.2亿元 、1.1亿元 ， 其2018年、2019年的归母净利润连续两年分别同比下滑11.78%和6.86% ；综合毛利率分别为22.55%、21.30%、20.32% ， 不仅同样出下滑趋势 ， 且随着未来若原材料等成本进一步上升 ， 公司的毛利率可能进一步下滑 。
另外值得担忧的是 ， 立功科技眼下正面临“突出”的偿债风险 ， 与同行业上市公司相比 ， 立功科技流动比率和速动比率均低于行业平均 ， 今年上半年资产负债率为43.76% ， 更是超过行业平均的26.44% 。
本次IPO ， 立功科技拟募集的约8.9亿元 ， 除大部分用于相关项目建设外 ， 另有1亿元专门用于补充流动资金和偿还银行借款 。 从公司净资产水平来看 ， 立功科技此次IPO堪称“狮子大开口” 。 截至今年上半年末 ， 公司净资产只有7.93亿元 ， 其本次向市场募资的规模相当于再造了一个“立功科技” 。
“辍学生”成单片机大王
与比尔?盖茨创立微软过程类似 ， 立功科技也是由一位“辍学生”创办的 。
立功科技官方微信公号早先刊发了一则周立功的人物专访 ， 介绍了周立功从无到有创立立功科技的大致过程：1992年 ， 周立功得以进入中国纺织大学（现“东华大学”）自动化专业学习 。 偶然一次机会 ， 周立功在一个商店内看到了国外ATMEL公司开发的世界上第一颗集成了Flash的单片机AT89C51 ， 觉得这颗芯片“代表了未来单片机的方向” ， 于是立刻递交了退学报告 ， 并东拼西凑了2万元南下广州创业 。
招股书中则记述 ， 周立功1983年至1992年就职于湖南省铜套厂 ， 1992年至1994 年在东华大学读书 ， 1994年至1998年创办广州强力科技有限公司 ， 任总经理；1999年创办广州周立功单片机发展有限公司 ， 任职董事长、总经理 。
所谓单片机 ， 全称是单片微型计算机 ， 也称作微控制器（Micro controller Unit） ， 其利用集成电路加工技术 ， 将处理器、存储器、定时器、通讯接口等功能集合在一个芯片上 ， 通过指令 ， 可以实现类似于一个计算机的功能 。
周立功发现的“商机”正是代理销售国外的“单片机” 。 当时国外的单片机技术远较国内公司先进 ， 但因不了解国内市场 ， 其产品在国内推广面临一定困难 。 周立功想的方案是利用自身技术背景及了解国内市场的优势 ， 帮助这些公司销售产品 ， 以此获取佣金或差价 。
事实上 ， 那时潮汕地区的单片机代理业务也的确是一片蓝海 。 下海后不久 ， 周立功即赚得了大约50万元的人生第一桶金 。 自那之后 ， 周立功一直从事着代理销售单片机的生意 。 7年以后的1999年 ， 他开始与飞利浦半导体公司（后来飞利浦分离出了“NXP”公司）建立合作关系 ， 飞利浦及其后来分离出的NXP公司日后成为了飞利浦最长期稳定的最主要的供应商之一 。
“飞利浦就是光脚的 ， 我就是卖鞋的人 ， 他不了解中国市场 ， 我就给飞利浦信息 ， 最后达到双赢 。 ”在谈到与飞利浦合作的关系 ， 周立功如此描述 。
同样是在1999年 ， 周立功在广州注册成立了立功科技的前身——“广州周立功单片机发展有限公司” 。 自那之后 ， 立功科技不断发展 ， 至2019年时 ， 立功科技已实现营业收入18.9亿元；归母净利润1.15亿元 ， 资产总额15.6亿元 。
21年后收入仍依赖代理
近3年利润率持续下滑
根据上文 ， 立功科技之所以起家依赖于代理销售国外企业的单片机 。 而直至21年后今天 ， 立功科技仍旧在做着代理生意 ， 八成以上收入来源于该部分业务 。
招股书显示 ， 按产品形态 ， 立功科技主营业务可分为自主产品业务和 IC增值分销产品业务 。 以今年上半年为例 ， 立功科技当期的IC增值分销产品收入7.0亿元 ， 占比82.19%；自主产品收入则只有1.51亿元 ， 占比仅有17.81% 。


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