科技|立功科技：辍学创始人或成28亿富豪，二道贩模式科技含金量几何( 三 )
与同行业上市公司相比 ， 近几年立功科技流动比率和速动比率均低于行业平均 ， 尽管上市前不断还债 ， 到今年上半年 ， 其资产负债率依旧有43.76% ， 远超过行业平均的26.44% 。
招股书显示 ， 公司流动性不佳主要是因与国外大公司之间约定的“SND 返款模式"有关 。
上文提到 ， NXP、NEXP为立功科技的两大供应商 ， 立功科技通过代理这家公司产品获利方式都是 SND 返款 ， 其基本模式为：分销商以供应商制订的适用于其全部 IC 产品分销商的供应商价目表价格（名义采购价）向供应商采购 。 分销商实现产品销售后 ， 供应商按照其与分销商事先协商确定的产品价格（售后结算价）进行差额结算（名义采购价-售后结算价） ， 并开具抵扣货款凭据给分销商 ， 用以抵减分销商应付供应商款项 。
简单来说 ， 立功科技先按照NXP、NEXP规定价格买断货物 ， 然后等卖出去之后 ， NXP、NEXP再返点给立功科技 。 返点的部分就是立功科技IC增值分销业务的毛利 。 如2019年 ， 立功科技代理卖出15.7亿IC产品 ， 其毛利润为1.99亿元 ， 毛利率约为12.7% 。
在这种”返点“合作方式下 ， 立功科技每年都需要大量资金用于囤货 。 2017年-2019年 ， 立功科技存货分别为7.0亿元、9.1亿元、5.8亿元 ， 占期内流动资产比例分别为57.61%、60.15%、41.90% 。
值得一提的是 ， 立功科技当前的资金来源主要是自有资金和股东投入 。 其在招股书中表示 ， 公司的固定资产较少 ， 因此难以通过固定资产抵押的方式取得银行贷款 。 招股书采访人员看到 ， 截至2020年6月30日 ， 公司拥有的主要机器设备全部账面净值仅有508万元 。
招股书显示 ， 本次IPO ， 立功科技计划发行不超过80,000,001 股 ， 拟募集资金约8.9亿元 ， 分别用于研发中心建设、芯片设计、物联网模块与控制器设计及制造等5个项目 ， 另外还有1亿元资金用于补充流动资金及偿还银行借款 。
采访人员注意到 ， 2020年上半年末 ， 立功科技的净资产仅有7.93亿元 ， 本次募集资金规模相当于再造了一个立功科技 。
股票定价不到半年上涨近五成
若成功上市 ， 周立功夫妇合起来身家或将超28亿
此外 ，按立功科技发行的最多股份数计算 ， 立功科技本次IPO每股发行价不低于11.12元/股 。 然而采访人员注意到 ， 今年3月 ， 周立功和夫人陈智红分别以7.5元/股价格各转让1%股份给聚源聚芯片 ， 合计转让640万股 ， 转让价格4800万元 。 由此计算 ， 仅仅半年时间 ， 立功科技的股价定价就已上涨了48.3% 。
若本次顺利过会 ， 周立功夫妇的身家也将水涨船高 。 夫妇二人通过持有呈祥投资 100%的股权间接持有公司 29.29%的股权 ， 通过持有立远投资100%的股权间接持有公司 8.48%的股权 ， 通过持有德赢投资 50.33%的 股权间接持有公司 7.34%的股权 ， 通过持有众咖投资 50.57%的股权间接持有公司3.07%的股权 ， 其直接和间接合计持有公司 80.79%的股权 ， 持股数接近2.6亿股 。 同样按照11.12元/股的价格计算 ， 周立功夫妇合起来身家将达到28.7亿元 。
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【科技|立功科技：辍学创始人或成28亿富豪，二道贩模式科技含金量几何】新京报贝壳财经采访人员 彭硕 编辑 岳彩周 校对 陈荻雁
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