江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

溢价|【财富雅谈】年底取消分级机制 手里的分级基金要不要尽快抛掉？

央广网北京10月27日消息 根据监管要求 ， 分级基金必须在今年年底前取消分级机制 ， 所以 ， 最近这段时间 ， 各基金公司掀起了分级基金的转型热潮 ， 有投资者问 ， 假如我手里现在还持有分级基金的B份额 ， 我要不要尽快抛掉呢？如果不抛掉 ， 会有什么风险呢？本期财富雅谈 ， 我们就来说说这些问题 。 对话嘉宾：恒泰证券私人财富团队负责人王莽 。
【溢价|【财富雅谈】年底取消分级机制 手里的分级基金要不要尽快抛掉？】冯雅：最近我看到有机构对分级基金不断地进行风险提示 ， 说目前已经有多只分级基金的B份额出现了密集溢价的情况 。 请给我们分析一下 ， 为什么会出现这种情况？这种情况对于那些持有B份额的投资者来说 ， 意味着有哪些风险？
王莽：出现这种情况 ， 主要还是7月初那一波市场快速上涨 ， 以及后续比较剧烈的市场波动导致的 。 溢价通常是因为场内的交易价格高于这只基金的实际净值 ， 因为分级基金的B类份额在场内交易的时候有涨跌幅的限制 。
比如今天有个指数跌了4% ， 因为B份额的杠杆可能是在1点几倍到5倍之间 ， 如果按照一定的杠杆率来算 ， 指数跌了4% ， 那么它的净值可能跌了12%；但是它场内的价格 ， 因为有涨跌幅的限制 ， 场内的价格最多只能跌10% 。
这样这个产品的场内交易价格就比其实际净值跌得少 ， 就会导致场内份额最终的交易价格比它的净值要高 。 这样就出现了一个比较典型的被动溢价的情况 ， 这主要是因为涨跌幅限制带来的 。
另外 ， 分级基金有个机制 ， 它可以分拆母基金 。 你买一只母基金 ， 然后到场内分拆成A份额和B份额 。 但是现在有很多基金公司在限制这种方式 ， 主要是为了减少这类场内份额的增加 。
先在场外买 ， 然后再拿到场内去分拆 ， 这种套利机制实际上是为了帮助这个产品的交易价格恢复合理 。 这个过程被基金公司切断以后 ， 实际上也会导致B类份额变得更稀缺 ， 这样就有可能带来溢价 。
B类份额的溢价实际上是有风险的 ， 一个投资品的交易价格不可能长期保持不合理的溢价 。
它现在主要面临两个风险 ， 一个是会有一些套利资金进场 ， 先申购母基金 ， 然后拆分成A份额和B份额 ， 再把B份额卖出 ， 这样就有可能会产生我们经常说的砸盘的情况 。 另一个风险还是转型或者清盘的风险 ， 就是分级B的场内交易价格会向净值靠拢 ， 它的价格会受到冲击 。
所以如果要规避这种情况 ， 最好的方式就是不要再碰这个东西了 。 因为现在分级基金的成交量很小 ， 现在还留下来的投资者都是一些比较成熟的 ， 它确实不太适合普通的投资者 。
冯雅：你刚才建议大家尽量不要再去碰分级基金 ， 特别是B份额 ， 所以 ， 如果在这之前稀里糊涂买了分级基金B份额的投资者 ， 最好是赶紧把它抛掉 ， 对吧？
王莽：对 ， 对于大部分人来讲 ， 不用等到那个时候 。 因为如果按照市场正常的运作机制 ， 原则上B类的交易价格会逐渐向净值靠拢 ， 也就是说它可能跌到跟净值一个水平 ， 所以我觉得不太有利于这类产品的持有人 ， 我觉得最好的方式还是规避 。
冯雅：刚才我们说的是B份额 ， 那对于持有A份额的投资者呢？他们会不会有什么意外的收获？我看到有观点说 ， 在分级基金整改的过程中 ， 溢价的B端投资者会面临溢价收敛的风险 ， 但是折价的A端投资者却可能会享受折价带来的收益 ， 你是不是认同这种观点？
王莽：因为分级基金的整改最终是要按照净值来兑付的 ， 不管你场内的交易价格是多少 ， 是折价的或者是溢价的 ， 最终都是按照净值来兑付的 。
按照净值兑付 ， 意味着原来的折溢价就需要消失 ， 而分级基金A类跟B类份额都会向真正的价值靠拢 。 B类的如果溢价 ， 可能会下跌 ， A类如果是折价的 ， 也会因此获得一些额外的奖赏 ， 因为它是折价的 ， 而它又要按照净值来兑付 ， 这就相当于它有一个潜在的收益空间 。


推荐阅读


上一篇：小明叨叨叨|梦幻西游：造型一百级的140武器，地摊摆这价，老板真是实在人！

下一篇：九游网|lol云顶之弈10.21永恒斗士怎么玩 阵容图文教程