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环球老虎财经|长春高新能靠“生长激素”一招鲜吃遍天么？，业绩大增逾8成( 二 )


在2019年以前 ， 金磊持有金赛药业的少数股权 ， 几乎没有长春高新的股权 。 这意味着如果金磊把新业务放到金赛药业以外的新公司 ， 对于长春高新将造成重大打击 。 2018年10月 ， 金磊辞去长春高新的董事职务 ， 三天股价跌去25% 。 为了将金赛药业这只会下金蛋的鸡留在长春高新 ， 终于在2019年6月以44.9亿元的价格 ， 买下了金磊在金赛药业剩余的的24%股权 ， 并将这笔钱转化为其在长春高新的股份 ， 持有11.51%股权的金磊也就此成了长春高新的第二大股东 ， 长春高新将公司与金磊进行了深度的绑定 。 目前 ， 长春高新持有金赛药业99.5%的股份 。
所以 ， 不难理解 ， 为什么金磊说“业绩展望从增长35%下调至25%”会引发如此巨大的关注 。
虽然金赛药业也有其他业务 ， 但显然生长激素仍是最赚钱的业务 。 金赛药业没有真正做过创新药 ， 之前的创新是围绕患者去改善他的临床用药体验 ， 所以只有生长激素一款爆款产品 。
而机构内部流传的这份调研纪要 ， 透露了几点利空的信息：“4-5年内会有新一批的竞争对手陆续上市 ， 未来用药人群也会增多 ， 增多以后消费者心态会变化 ， 对价格会比较敏感 ， 一个产品做大以后 ， 不能靠高价形成壁垒 。 ”虽然目前金赛药业的剂型最全 ， 但是2018年诺和诺德的水针在国内上市 ， 以及安科生物的水针2019年获批上市后 ， 市场竞争更加激烈 。 这也意味着 ， 当高价格难以维持 ， 未来增速、毛利将会下降 。
未来公司的核心优势已不在于高价 ， 而在于不断加深覆盖率 ， 而这份纪要却指出“营销模式内部存在问题”、“覆盖率太低”等问题 ， 恰好击中了长春高新过于依赖金赛药业大单品的“命门” 。
而除了金赛药业 ， 百克生物也是长春高新旗下的一重要子公司 ， 今天百克生物上市文件已获受理 。 其主要产品为水痘疫苗及人用狂犬病疫苗 ， 在研产品包括鼻喷流感疫苗、狂犬疫苗冻干剂型、带状疱疹疫苗、13价肺炎疫苗 。 前三季度收入构成主要是水痘疫苗和流感疫苗 ， 流感疫苗占比不到20% 。 但相比之下 ， 金赛药业显然还是长春高新的主要利润来源 。 虽然生长激素仍是确定性极高的黄金赛道 ， 而减持让长金磊与长春高新之间紧密绑定的关系有了些许松动 。
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