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IPO早知道|70岁许荣茂迎第三家上市公司：世茂服务今日香港上市开盘跌近10％( 二 )


就收入及利润而言 ， 世茂服务在过往三年录得大幅增长 。 其收入由2017年的10.43亿元增加至2018年的13.29亿元 ， 并进一步增加至2019年的24.89亿元 ， 复合年增长率为54.5%；同期利润由1.09亿元增加至3.85亿元 ， 复合年增长率为88.0% 。
IPO早知道|70岁许荣茂迎第三家上市公司：世茂服务今日香港上市开盘跌近10％
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世茂服务利润表（来源：招股书）
年初疫情使得绝大多数行业蒙阴 ， 物业管理属于少有的逆增长行业 。 2020年首6月世茂服务实现收入15.65亿元、实现利润2.55亿元 ， 分别较去年同期增长85.1%及133.9% 。
而利润增速跑赢收入增速 ， 客观上表明世茂服务的盈利能力得到提升 。 事实上 ， 世茂服务整体毛利率于2020上半年达到34% ， 相较2017年的27.5%增加6.5个百分点 ， 这一水平亦要高于同期数据中港股物业管理板块25.02%的平均值 。
如同多数物管公司一样 ， 世茂服务主要提供物业管理服务、社区增值服务及非业主增值服务三类业务 。 其中 ， 物业管理服务仍占据世茂服务收入贡献的半壁江山 ， 但社区增值服务正以不可阻挡之势增长 。
2017-2019年世茂服务的社区增值服务分别贡献收入6255.2万元、9466.5万元及6.49亿元 ， 贡献率则由6.0%升至26% ， 首度成为其收入的第二大来源 。 而在2020上半年 ， 社区增值服务贡献率进一步加强 ， 拉开非业主增值服务的距离近6% 。
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世茂服务毛利率情况（来源：招股书）
通常 ， 社区增值服务摆脱传统劳动密集型以及低附加值的运营模式 ， 使得其的毛利率水平远比基础物业管理服务要高 。 历年世茂服务的这一比率均在40%以上 ， 且有所抬升 ， 并在2020上半年升至49.4% 。 正是由于高毛利的社区增值服务蓬勃发展 ， 使得世茂服务整体毛利上行成为可能 。


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