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红刊财经|钜派、东兴等机构踩“坑”，福晟卖身自救失败，债券回售压力待考( 二 )


之所以设置这一条款 ， 意在保护持有人的权益：如果购房尾款的付款路径还是购房人向福晟支付、再归集到ABS账户 ， 存在资金混同风险 ， 导致原始权益人自身风险传导至ABS本身 。 而购房人将基础资产项下购房尾款债权及附属权益直接支付至ABS账户 ， 就可规避资金混同风险 。
“但到现在被下调评级早过了5个工作日 ， 福晟和东亚前海证券都没有履行相应条款 ， 也一直没有召开持有人会议 。 ”前述机构的相关人士坦言 ， 据测算 ， ABS的底层资产回款是具备偿债能力的 ， 福晟一直拖延 ， 其目的意在截留回款 。
《红周刊》采访人员获悉 ， 已有债券持有机构向福建、广东证监局投诉举报福晟集团和东亚前海证券 。 东亚前海证券成立于2017年 ， 其前两大股东分别是东亚银行(HK.00023)、银之杰(SZ.300085) 。 据银之杰年报 ， 东亚前海证券2019年实现净利润仅235万元 ， 而营业利润则亏损了800多万元 。 在发展策略上 ， 东亚前海证券将投行尤其是公司债发行作为业务重点 ， 目前已攀升至行业中游 。
另外 ， 余额10亿元的18福晟02、余额15亿元的18福晟03即将在今年11月~12月中旬进入回售期 。 上述机构人士透露 ， 10月底~11月会召开持有人会议 ， 商讨回售规模和兑付安排 。
《红周刊》采访人员获得的一段东亚前海证券、福晟代表黄丽珍(世茂派驻福晟负责融资工作)、持有机构的三方电话录音显示 ， 由于福晟债被调降评级 ， 多家持有机构希望行使回售权 ， 但福晟的态度强硬：公司现金流确实很紧张 ， 如持有人坚持回售、则大概率会爆雷 。 “希望投资人能再支持一下 ， 以时间换空间 ， 否则大家都不会落得什么好处 。 ”
那么 ， 对于两只共25亿元的债券 ， 福晟能承接多大规模的回售？电话录音中 ， 黄女士坦言“一分钱都没有” 。 “由于疫情 ， 地产去化受到的冲击很大 ， 租金也普遍下降 ， 复产复工后又得持续投入原材料和人工成本 ， 资金很紧张 。 而且住建部门对房企资金使用也有监管 。 ”黄女士如此解释 。
一般来说 ， 哪怕本金兑付无望 ， 如发行人能支付利息 ， 则持有人尤其是机构 ， 仍然可能会答应展期 。 那么18福晟02/03的利息能否兑付？黄女士透露 ， 会尽力跟福晟管理层沟通和争取 ， 但也没有给出明确回复 。
《红周刊》采访人员获悉 ， 由于福晟旗下资产基本都被冻结或抵质押 ， 因此 ， 无法对相关债券提供增信手段 。 就债券兑付情况 ， 采访人员联系了黄女士 ， 但未获相关回复 。
东兴证券等机构“踩雷”
福晟的强硬态度激怒了债券持有机构 。 前述机构人士直言 ， 在福晟既不付利息、也不提供增信的情况下 ， 同意展期的逻辑已彻底不存在 ， 估计会有机构选择时点回售、并推动福晟破产 。 但黄女士对此却不以为然 ， 其在上述三方电话录音中表示：“福晟的破产必须得到政府审批和同意、以及是否满足破产条件 ， 不是你们债权人说破产就能破产 。 ”
《红周刊》采访人员获悉 ， 持有福晟债规模较大的机构包括东兴证券、光大信托、百亿级私募暖流资产、外贸信托、国投泰康信托等 。
其中值得一提的是东兴证券 ， 其和福晟集团本就有着千丝万缕的联系 。 天眼查APP显示 ， 东兴证券53%的股份属于东方资产 ， 后者也持有广州市德耀鸿鼎投资合伙企业(有限合伙)40%的股份 ， 而德耀鸿鼎(有限合伙)恰恰是福晟集团的二股东（持股49%） 。 前述受访者猜测 ， 东兴证券未必是基于盈利而持有福晟债 ， 很可能是东方资产向福晟“输血”的通道 。
作为四大AMC之一 ， 东方资产在地产领域有不少布局 。 譬如面值退市第一股的中弘股份 ， 东方资产作为中弘债权人 ， 通过关联公司在今年4月以33亿元的价格拍下已烂尾的北京中弘大厦 。 当时 ， 外界纷纷猜测 ， 拍下中弘大厦的真正操盘方是中植资本——其也是中弘的另一大债权人 。
光大信托也长期将地产融资业务作为业务重点 。 除了持有债券外 ， 光大信托还在2018年11月底、与福晟集团也签署了合作协议 ， 光大信托总裁闫桂军、福晟董事长潘伟明出席签约仪式 ， 光大承诺提供100亿元的融资支持 。 值得一提的是 ， 光大信托还是另一家债务违约的知名闽企房地产龙头的金主之一 ， 当时该公司爆雷引发市场热议 。 公开信息显示 ， 去年以来、光大信托已有多个投资的地产项目出现延期兑付问题 ， 《红周刊》此前就报道过光大信托·重庆茂田项目的逾期问题 。
红刊财经|钜派、东兴等机构踩“坑”，福晟卖身自救失败，债券回售压力待考
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光大信托与福晟集团百亿元融资合作签约仪式
明股实债
钜派投资30多亿基金退出困难
另外 ， 福晟集团还在2016~2018年间通过非标渠道大量募资 。 在非信托公司中 ， 知名三方财富管理公司钜派投资扮演了重要角色 。 《红周刊》采访人员了解到 ， 钜派为福晟发行了前滩、光晟、福宝盆等系列基金来募资 。 据钜派在2019年的官方声明 ， 钜福光晟并购基金通过认购宁波梅山保税港区钜泽投资合伙企业(有限合伙)的LP份额同时归集福晟集团自有资金 ， 最终投资于地产项目开发 ， 截至2019年8月 ， 钜福光晟兑付了前12期产品、合计退出金额超20亿元 ， 但剩余本金的兑付很麻烦 。


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