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盈利|盈利战略的不同取向( 二 )


股东价值战略模式是建立在资本生产率的基础上的 ， 从投资的角度就意味着企业应该投资最小化 。 这个模式导致的最终结果是 ， 钢铁、造纸、水泥等资本密集型行业的企业因为在股市没有升值的预期 ， 这些企业的管理层因而不敢对现代设备进行足够的投资 。
盈利|盈利战略的不同取向
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正是因为这样的原因 ， 在美国这些曾经处于世界领先地位的行业和企业不断衰退 ， 最终失去了全球竞争力 。 例如 ， 水泥行业的美国公司几乎都被欧洲或墨西哥的水泥公司收购 。
以数量为中心的生产力

还有第三种通用战略――规模战略 ， 即“数量战略” 。 数量的增加提升了学习效应(learning effects) ， 从而提高了生产率 。 为了实现大量生产 ， 需要为了实现生产力优势进行额外投资 。 在全球市场中 ， 成为销量领先者似乎都是一条可靠的成功之路 。 这种战略对于跨国上市企业似乎很典型 。
奉行数量战略的公司似乎都像在参与一场争夺榜首位置的竞赛 。 但这是一场零和博弈：事实上没有一个市场追随者能够拥有市场主导者已经获得的市场份额 。 尤其值得注意的是 ， 为了争夺数量而进行的抢先的投资 ， 其中的风险是很高的 。 在这种战略逻辑里 ， 似乎更大的生产能力意味着更低的单位成本……需要指出的是 ， 这种战略的前提是生产能力是满负荷运转的 ， 当负荷不足时显然就会对企业的盈利能力或财务稳定性造成重大风险 。 但这种战略的逻辑正是过度投资的强烈诱因 。
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毫无疑问 ， 数量战略的另一个风险是 ， 它对市场增长的“依赖” ， 数量战略得以实现的前提是市场需求的持续增长 。 因为预期市场不断增长 ， 企业对数量和规模的追求会触发“抢先”投资并不断增加生产能力 。 但是其中的风险就在于 ， 万一需求滞后 ， 原本精明的抢先投资就会变成闲置的过度投资 。

家族企业的选择
那么在某些行业中 ， 家族企业如何以及为什么能够与那些生产大量产品的龙头企业竞争呢？我们看到 ， 这些家族企业既不是细分市场专家 ， 也不是“隐形冠军”企业 ， 而是“多面手”企业 ， 它们在产品范围和区域市场方面服务于广泛的市场需求 。 与规模较小的细分市场企业相比 ， 它们是大公司；但与销量领先者相比 ， 它们的规模可能只有销量领先者的五分之一或更小 。 他们成功的原因之一是同时专注于生产率和质量两者 ， 从而避免了数量战略的风险 。
不同国家的企业文化使企业在盈利战略上有其特殊性和差异性 。 我们发现 ， 不同的所有权类型 ， 比如归家族所有、上市的公众公司 ， 也存在这种差异 。 而对于家族企业而言 ， 他们通常都清楚必须坚持自己特有的、可靠的战略 。
（作者赫尔穆特·科尔曼教授是德国福伊特集团［Voith AG］前 CEO、德国齐柏林大学和莱比锡大学客座教授、家族企业业主顾问 。 苏明月博士拥有20年任职家族企业及民营企业总经理和董事的经验 ， 其中有13年供职于跨国公司设在中国的子公司和中国的民营公司 ， 现居中国 ， 教授EMBA课程 。 本文详见于【《家族企业》杂志2020年10月刊】 未经本刊授权 ， 不得转载；经本刊授权转载的 ， 请注明来源 。 ）
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