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市值|蚂蚁2.1万亿市值，究竟是怎么估的？( 三 )


值得关注的是 ， 据统计 ， 考察美国标普500成分股、阿里巴巴、腾讯以及蚂蚁 ， 2019年收入规模超过150亿美金的公司为179家 ， 占总数35% ， 这179家公司中 ， 2019年营业利润率超过20%的公司为47家 ， 占总数的9% ， 包括谷歌（Alphabet）、Facebook、PayPal、Visa、Mastercard、阿里巴巴、腾讯等代表性公司 ， 但仅有蚂蚁2019年的收入增长超过40% 。

A股和港股市场目前尚未有蚂蚁同类型标的 ， 其业务具有创新性 ， 并已形成独特的生态系统 。 作为数字支付和数字金融科技行业的绝对龙头、独一无二的业务生态、高速增长的业绩 ， 蚂蚁集团并没有像券商报告中写到的那样享受估值溢价 ， 市场为何只给出了偏保守的估值呢？
可能是蚂蚁集团的总市值较高影响了市场的判断 。 A股市场上当前市值最高的是贵州茅台 ， 前10名中还有五粮液 ， 同属于可选消费品的白酒行业 ， 还有能源行业的中国石油排在第10名 ， 其他7席均属于金融（工农中建招行 +国寿平安） 。 68.8元的价格若上市 ， 市值必然成为科创板当仁不让的新龙头 ， 甚至是A股的龙头 。 恐怕此次蚂蚁的估值确定 ， 或多或少的也是在参考了茅台的价值之后确定的 。
此外 ， 对比静态市盈率的话 ， 据统计 ， 截至2020年10月16日 ， 已上市的科创板项目共185个 ， 发行市盈率平均值为70.25倍（发行市盈率为发行当年前一完整年度扣非前后孰低净利润来计算） ， 远高于蚂蚁的动态市盈率 。
市场对蚂蚁集团的估值 ， 是基于其支付入口带来的庞大流量、国内最全的金融牌照、技术输出的愿景 ， 以及国际化拓展的想象空间 。

在发行公告内 ， 投行提及称发行人和联席主承销商根据初步询价结果 ， 综合考虑发行人基本面、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素 ， 协商确定本次发行价格为68.80元/股 ， 选取的可比公司如下：
市值|蚂蚁2.1万亿市值，究竟是怎么估的？
本文插图

不过话又说回来 ， 这些预计 ， 都是基于蚂蚁的科技属性为先来估值的 ， 倘若扒掉金融的外衣 ， 按照金融属性为先来估 ， 可能就会是另一个价值了 。
这是一个百年不遇的研究样本 ， 蚂蚁的估值艺术 ， 市场的情绪反馈 ， 各层级投资人的决断与取舍……都会随着蚂蚁IPO大幕的徐徐拉开陆续浮出水面 。
【市值|蚂蚁2.1万亿市值，究竟是怎么估的？】


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