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注册制|德邦基金：全面注册制提升市场风险偏好

一、市场表现
指数收盘价周涨跌YTD涨跌
沪深3004,695
2.40%
14.60%
创业板2,656
3.20%
47.70%
恒生指数24,107
2.80%
-14.50%
恒生科技7,534
6.30%
59.80%
标普5003,270
-2.80%
1.20%
纳斯达克10011,053
-3.20%
26.60%
中债10Y国债3.18%
3.3BP
4.5BP
DR007
2.59%
14.1BP
-6.2BP
数据来源：Wind ， 截至2020/10/30 。

二、重要资讯
1、中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议公报公布 。 全会提出 ， 要提高人民收入水平 ， 强化就业优先政策；推进以人为核心的新型城镇化；加快国防和军队现代化 ， 实现富国和强军相统一；全面深化改革 ， 构建高水平社会主义市场经济体制；坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国；我国发展仍然处于重要战略机遇期 。
2、据外汇交易中心网站 ， 今年以来 ， 我国外汇市场运行平稳 ， 国际收支趋于平衡 ， 人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强 。 据了解 ， 近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断 ， 陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用 。 调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性 ， 也是外汇市场自律机制中市场主体发挥作用的体现 。
3、10月27日 ， 深交所正式发布《关于开展信用保护凭证业务试点的通知》 ， 推出信用保护凭证业务试点 。 接下来 ， 深交所将积极指导市场参与者开展凭证创设机构备案工作 ， 稳步推进深市信用保护凭证业务试点项目落地 ， 进一步提升对实体经济直接融资支持力度 。
4、国务院金融稳定发展委员会召开专题会议强调 ， 增强资本市场枢纽功能 ， 全面实行股票发行注册制 ， 建立常态化退市机制 ， 提高直接融资比重 。 推进金融双向开放 。 完善现代金融监管体系 ， 加强制度建设 ， 提高金融监管透明度和法治化水平 ， 完善存款保险制度 。 坚决整治各种金融乱象 ， 对各类违法违规行为“零容忍” 。 积极稳妥防范化解金融风险 ， 坚决维护金融稳定 ， 牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 。
5、近期 ， 可转债行情火热 。 10月30日 ， 深交所发布通知 ， 完善可转换公司债券盘中临时停牌制度 ， 通知11月2日起施行 。 盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的 ， 临时停牌时间为30分钟；盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的 ， 临时停牌至14:57 。 同时 ， 深交所可以视可转换公司债券盘中交易情况调整相关指标阈值 ， 或采取进一步的盘中风险控制措施 。
6、日前 ， 由国家金融与发展实验室（NIFD）发布的《2020年3季度中国杠杆率报告》显示 ， 第三季度杠杆率攀升3.7个百分点 ， 相比一季度的13.9个百分点和二季度的7.1个百分点 ， 增幅快速回落 。 杠杆率增幅趋缓的主要原因在于经济的强劲复苏 。 数据显示 ， 第三季度名义GDP同比增长高达5.5% ， 稳住了宏观杠杆率上升的势头 。
三、宏观点评
1、10月31日 ， 国家统计局公布10月官方制造业数据 。 中国10月官方制造业PMI 51.4 ， 预期为51.3 ， 前值为51.5；10月官方非制造业PMI 56.2 ， 预期为56 ， 前值为55.9 。
点评：随着做好“六稳”工作、落实“六保”任务的各项政策措施持续发力 ， 我国经济延续稳定恢复态势 。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称 ， 产需保持较快恢复 ， 服务业恢复态势向好 。 不过统计局也看到 ， 小型企业市场需求尤显不足 。 此外 ， 部分调查企业反映 ， 随着近期境外多国疫情出现反弹 ， 企业面临进口原料采购周期加长 ， 运输成本增加等压力 。 总体而言 ， 我们认为经济修复趋势延续 ， 但斜率有所降低 ， 货币政策已回归中性 ， 没有大幅收紧基础 。


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