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杠杆率|三季度宏观杠杆率增幅放缓，警惕经营贷变相流入楼市

导读：国家金融与发展实验室副主任表示 ， 房地产交易回升带动居民住房贷款提高 ， 也部分拉动了居民经营性贷款增速上升 ， 成为居民杠杆率攀升的主因 。
来   源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）
记   者丨杨志锦
编   辑丨曾芳
国家金融与发展实验室日前发布的报告显示 ， 2020年前三季度杠杆率增幅为27.7个百分点 ， 由上年末的245.4%上升到270.1% 。 其中 ， 三季度杠杆率攀升3.7个百分点 ， 相比一季度13.9个百分点和二季度7.1个百分点的攀升 ， 增幅快速回落 。
“三季度杠杆率增幅趋缓的主因仍在于经济的强劲复苏 ， 季度名义GDP同比增长高达5.5% 。 预计四季度经济增速会进一步提高 ， 宏观杠杆率阶段性快速攀升过程基本结束 。 ”国家金融与发展实验室副主任张晓晶表示 。
报告指出 ， 房地产交易回升带动居民住房贷款提高 ， 也部分拉动了居民经营性贷款增速上升 ， 成为居民杠杆率攀升的主因 。 个人住房贷款利率高于全社会一般贷款利率 ， 也高于个人经营性贷款利率 ， 刺激部分住房贷款需求以个人经营贷变相进入房地产 ， 造成一定的风险积累 。 居民经营性贷款与非金融企业银行贷款增速之间的缺口愈发扩大 ， 亦当充分重视 。
杠杆率|三季度宏观杠杆率增幅放缓，警惕经营贷变相流入楼市
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图/视觉中国(000681,股吧)
警惕经营贷违规流入楼市
分部门来看 ， 一季度企业部门是杠杆率上升的最重要推动力 ， 企业债务攀升贡献达到七成；三季度企业部门对杠杆率的贡献为负 ， 居民和政府部门成为杠杆率上升的主动力 ， 贡献率分别为46%和65% 。
具体而言 ， 三季度宏观杠杆率攀升3.7个百分点 。 其中 ， 非金融企业部门杠杆率下降了0.4个百分点 ， 居民部门杠杆率上升了1.7个百分点 ， 政府部门杠杆率上升了2.4个百分点 。
杠杆率|三季度宏观杠杆率增幅放缓，警惕经营贷变相流入楼市
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从居民部门看 ， 三个季度宏观杠杆率分别上升了1.9、2.0和1.7个百分点 ， 一二季度的增幅都较大 ， 三季度增幅有所放缓 ， 但增幅的绝对水平仍然较高 。 居民部门杠杆率主要由住房贷款和个人经营性贷款所拉动 ， 短期消费贷款仍在负增长区间 。
“房地产交易回升带动居民住房贷款提高 ， 也部分拉动了居民经营性贷款增速上升 ， 成为居民杠杆率攀升的主因 。 ”张晓晶称 。
报告称 ， 房地产交易上升直接带动居民住房按揭贷款余额的提高 ， 同时也部分拉动了居民经营性贷款的回升 。 2020年前三个季度的居民中长期消费贷款增长都较快 ， 高于2018年和2019年的增速水平 ， 这与今年房地产市场交易活跃密切相关 。 同时 ， 居民经营性贷款增速也在上升 ， 三季度末的增速达到18.7% 。 与之相比 ， 非金融企业银行贷款同比增速仅为12.3% ， 居民经营性贷款与非金融企业银行贷款增速之间的缺口愈发扩大 。
杠杆率|三季度宏观杠杆率增幅放缓，警惕经营贷变相流入楼市
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报告分析称 ， 居民经营性贷款与非金融企业银行贷款增速缺口拉大这一现象主要由两个因素导致：一是普惠金融的力度加大 ， 银行对于个体工商户的支持力度加强 。 另一方面 ， 更为值得注意的是 ， 经营性贷款违规进入住房市场的现象加剧 。 在住房限贷政策没有放松、但房价仍存在一定上涨预期的环境下 ， 部分按揭贷款的需求可能会通过以住房为抵押的经营性贷款来绕道实现 。
“个人住房贷款加权平均利率为5.42% ， 而一般贷款的加权平均利率降至5.26% 。 这种利率倒挂现象会刺激部分房地产贷款以经营贷的‘马甲形式出现 。 ”报告称 。
政府部门方面 ， 2020年前三季度 ， 政府部门杠杆率分别上升了2.2、1.8和2.4个百分点 ， 共上升了6.4个百分点 。 张晓晶预计 ， 政府赤字和债务规模加大 ， 杠杆率增幅较大 ， 四季度仍将保持较快增长 。


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