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天天基金|十大券商策略：A股11月继续冲击前期新高！风格反复是调整组合的好时机( 二 )


A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕 。 全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%) ， 前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5% 。
行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长 。 非金融三季度利润率继续企稳回升 ， 杠杆率中值持平略降 ， 企业现金流仍在改善 ， 库存水平仍在低位 ， 资本开支增速继续抬升 。 往未来看 ， 我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善 ， 明年增速或实现双位数以上增长 。
广发证券：跨年“估值切换”深化“估值降维”
海外疫情反复下修欧美经济增长预期 ， 但本轮欧洲“封国”力度相对较弱 ， 生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号 ， 由于美联储已划出“无限量宽松”的底线 ， 因此我们判断3月全球流动性危机较难重现 。
开源证券：风格反复 ， 是投资者调整组合的好时机
回顾10月 ， A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块 ， 一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域 ， 我们认为 ， 这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正 。
进入11月后 ， 着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾 ， 但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向 ， 此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益 ， 在下行中提供保护 ， 在中性假设下保证投资者获得基本收益 。 同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜 ， 铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械 。
粤开证券：不确定性即将落地叠加业绩空窗期
未来市场环境大概率为流动性紧平衡 ， 信用周期逐步见顶 ， 微观资金面趋弱 ， 企业盈利继续改善 ， 市场的不确定性主要为内外两大事件 。 国内方面 ， “十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面 ， 十一月初最大不确定性即将落地 ， 尘埃落定后叠加业绩空窗期 ， 有望提振市场风险偏好 。
配置方面 ， 银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际 ， 有望受到资金青睐 ， 而在外围扰动落地之前 ， 科技板块的不确定性较高 ， 建议投资者关注以下主线：
(1)顺周期方向 ， 把握补库存、经济复苏主线 。 比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；
(2)围绕“十四五”规划 ， 双循环与自主可控等新经济方向 ， 包括数字经济、科技国产替代领域 ， 如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；
(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向 。
中泰证券：波动率上升但市场定价已较充分
当下而言 ， 市场调整可能尚有惯性 ， 但已无需过度悲观 。 当前市场对长线资金更为友好 ， 适合做远期布局 。
配置思路上 ， 主要建议关注三个方向 ， 一是竞争格局长期向好的行业龙头 ， 尤其是硬科技与新消费领域 ， 龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题 ， 内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向 ， 部分小市值公司适合长期布局 。
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（文章来源：券商中国）


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