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第一财经|管涛：警惕第二波疫情大流行冲击我国经济金融( 二 )


其原因是 ， 早在疫情暴发前 ， 土耳其、南非、阿根廷、巴西、俄罗斯、印度等不少大型新兴经济体就已深陷困境 。 过去两年 ， 巴西、土耳其和阿根廷货币对美元汇率均跌了40%～80% 。 在这次疫情扩散过程中 ， 前述不少新兴经济体又成为疫情重灾区 。 全球经济衰退和人员流动停滞本就影响了这些国家的创汇能力 ， 汇率贬值、资本外流压力又进一步制约了其财政货币政策对冲空间 ， 进而放大了疫情对当地经济金融的冲击 。 IMF在最新世界经济展望中 ， 预计今年印度、巴西、南非、俄罗斯分别衰退10.3%、5.8%、8.0%和4.1% ， 除俄罗斯外 ， 其他金砖三国降幅均高出全球衰退4.4%的水平 。
第一财经|管涛：警惕第二波疫情大流行冲击我国经济金融
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第二波疫情对中国的经济金融影响
海外疫情蔓延将加大我国疫情防控工作的难度 。 虽然本土疫情传播途径基本阻断 ， 但只要海外疫情未得到有效控制 ， 我国内防反弹、外防输入的疫情防控常态化就不可能结束 。 第三季度 ， 我国经济持续扩张 ， 第一、二产业已基本恢复正常 ， GDP季度同比实际增速已超过去年同期水平 ， 但第三产业GDP增速仍低于去年同期 。 从行业分类看 ， 当季 ， “住宿和餐饮业”“租赁和商务服务业”GDP依然同比负增长 ， 而“批发和零售业”“交通运输、仓储和邮政业”“其他服务行业”的同比增速低于去年同期水平（见图4） 。 这反映了疫情防控工作对接触性、聚集性服务业复工复产的影响 。 海外疫情蔓延 ， 会因为国际经贸交往和人员往来停滞 ， 以及国内疫情防控工作 ， 继续抑制相关行业和消费复苏 ， 影响居民就业 。
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海外经济重启受阻对我国外贸影响有利有弊 。 从有利的方面讲 ， 国内疫情防控有效 ， 有助于进一步展现我国产业链供应链韧性 ， 继续巩固全球市场份额 ， 发挥外需对我国经济增长的拉动作用 。 从不利的方面讲 ， 由于全球经济复苏放缓 ， 整体外需市场趋于疲软 ， 有可能抑制我国外贸进出口活动 。 截至10月30日 ， 波罗的海航运指数较前期高点回落了39% ， 或反映了近期海外疫情大幅反弹、国际经贸活动再度趋缓的迹象（见图5） 。 与此同时 ， 如果海外进口商出现偿付困难 ， 有可能加大我国企业出口收款风险；如果出现海外关键零部件或原材料断供 ， 还可能阻碍国内相关产业链供应链正常运转 。
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海外金融动荡加剧对我国金融运行也是有利有弊 。 从有利的方面讲 ， 有可能进一步凸显我国疫情防控和经济复苏的领先优势 ， 吸引更多资本流入 ， 推动中国市场包括金融市场成为全球避风港 。 今年上半年 ， 全球外商直接投资（美元计价）同比下降49% ， 我国仅下降4%且自4月份起逆流而上 ， 恢复同比正增长（见图6） ， 这证伪了疫情暴发以后“去中国化”的判断 。
从不利的方面来讲 ， 随着国内扩大金融开放 ， 境内外市场联系更加紧密 ， 国际金融动荡有可能向境内传染 ， 加大国内金融资产价格波动 ， 并造成跨境资本流动的大进大出、人民币汇率波动的大起大落 。 我们需要密切关注与此相关的汇率超调、资产泡沫、货币错配、信贷膨胀、通货膨胀和资本流向逆转等风险 。
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此外 ， 在海外疫情失控、经济停滞的情况下 ， 有可能进一步助长民粹主义、保护主义势力 ， 加剧全球地缘政治和经贸紧张局势 。 “木秀于林、风必摧之” 。 我国有可能会被有所针对 ， 如被甩锅或被追责 ， 非经济因素对我国经济金融运行的冲击有可能加大 。
早在4月初 ， 中央就做出了面对严峻复杂的国际疫情和世界经济形势 ， 要坚持底线思维 ， 做好长时间应对外部环境变化的思想和措施准备的重要判断和部署 。 因此 ， 面对前述预料之中的挑战 ， 我们应该有处变不惊的定力和勇气 。


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