小林子说财经|存量与增量将如何并行？，百货龙头王府井内生+外延的经营之道( 三 )
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布局奥莱业态 ， 引领未来新增长点
（1）重点拓展奥莱业态 ， 对集团营收贡献率将逐年提升 。
奥莱业态具备极大增长动力 。 伴随消费升级的趋势及经济增速承压的双重影响 ， 未来消费者在追求高品质生活的同时 ， 更趋向于理性消费 ， 关注品牌与价格的性价比 ， 因而奥莱业态未来将具备极大的增长潜力 。 
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2019年奥莱是拉动公司收入及毛利润增长的主要因素 。 
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同时 ， 虽然奥莱业态贡献的毛利润占比近9%左右 ， 但2019年其占公司毛利润增量的400% ， 也是拉动公司毛利润增长的重要原因 。 
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借用百货及购物中心先发优势布局奥莱 ， 成熟门店运营模式起示范作用 。 高业绩的驱动力源于王府井在西北地区较早布局百货及购物中心业态所产生的先发优势 。 
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（2）公司资源优势明显 ， 为奥莱业态发展添砖加瓦
品牌资源优势明显 ， 轻奢与潮牌全覆盖增强聚客能力 。 品牌类型的全覆盖及层次的合理设置有助于吸引不同购物需求及类型的消费者 ， 增强不同品牌间的互补效应 ， 提升客流量 。 
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其他稀缺资源提供竞争优势 。
1）首旅集团的旅游资源优势 。
2）出行便捷的地理优势及未来的人口红利形成聚客效应 。 
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（3）奥莱团队不断求变的经营管理理念促成高坪效
北京赛特奥莱坪效居业态第三 ， 同比增长43.75% 。 高坪效依赖于奥莱团队的优质经营能力 。 
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经营团队不断进行品牌调整迎合年轻人消费趋势 。
阶梯比例抽成及保底租金模式为公司带来强大的营收保证 。
门店持续翻新改造 ， 小镇式建筑群营造花园式情景吸引更多年轻消费者打卡 。 
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我们认为 ， 王府井可以实现持续扩张源于两点：
较高的销售水平所支撑的开店需求；王府井2019年的总资产周转次数达1.2次 ， 处于行业前列 ， 资产利用率高、销货速度快 ， 可以支撑公司门店扩张的供给 。 
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2）充裕的现金流所支撑的开店能力 。 
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王府井的65年岁月 ， 随着新中国一起成长发展 ， 见证着时代的每一步脚印 。 从百货业态 ， 到如今“5+2”的业务模式 ， 王府井集团始终在乘风破浪的路上一路前行 。
未来 ， 王府井集团将继续积极顺应消费者需求及行业转型升级的趋势 ， 坚持创新的商业理念和服务品质 ， 让消费者不断刷新消费生活方式、享受轻松愉悦的美好生活 。
【小林子说财经|存量与增量将如何并行？，百货龙头王府井内生+外延的经营之道】注：本文内容主要摘自兴业证券与金融研究院 ， 零售资本论整理推送
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