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出行一客|皮卡成创收来源，长城前三季度净利润下滑超11％

出行一客|皮卡成创收来源，长城前三季度净利润下滑超11％
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近日 ， 长城汽车(601633.SH)发布2020年第三季度财报 。 报告显示 ， 长城汽车前三季度营业总收入达621.43亿元 ， 同比微降0.69%；前三季度归属于上市公司股东净利润为25.87亿元 ， 同比下降11.32% 。 其中 ， 长城汽车第三季度实现营收262.14亿元 ， 同比增长23.64%；归母净利润达14.41亿元 ， 同比增长2.91%；而扣非归母净利润为10.75亿元 ， 同比下滑20.28% 。
对于核心财务指标的下滑 ， 长城汽车在其报告中指出 ， 主要系新冠疫情影响 ， 集团销量增幅放缓、币种折算产生汇兑浮亏及研发投入增加所致 。
长城汽车官方数据显示 ， 今年前三季度 ， 长城汽车共计销售汽车68.07万辆 ， 同比下滑6% ， 相较1-8月降幅收窄了3.81个百分点 。
实际上 ， 随着疫情的好转 ， 自第二季度开始 ， 长城汽车产销已实现回暖 。
出行一客（ID：carcaijing）了解到 ， 长城汽车旗下哈弗、WEY、欧拉、长城皮卡四大品牌在第三季度销量均较去年同期实现大幅增长 ， 其中哈弗品牌三季度销售18.3万辆 ， 同比增长8.5%；WEY品牌销售2.4万辆 ， 同比增长3% ， 欧拉和长城皮卡涨势强劲 ， 三季度分别同比涨幅高达179.9%和93.2% 。
对此 ， 华西证券方面认为 ， 长城汽车目前正处于现有车型加速迭代、增量车型密集上市的新产品大周期 ， 长城炮持续热销 ， 第三代哈弗H6、哈弗大狗销量顺利爬坡 ， 欧拉好猫、WEY坦克300于今年内上市 ， 明年预计还将有约10款新车型（包括哈弗初恋、WEY品牌换代车型、光束汽车首款车型等）推向市场 ， 在新产品助推下公司整车销量有望持续领跑行业 ， 带动营收维持快速增长 。
皮卡成利润奶牛
长城汽车官方数据显示 ， 今年9月 ， 长城汽车销量为11.78万辆 ， 同比增长17.79% 。 其中 ， 哈弗品牌9月共计销售7.91万辆 ， 同比增长5.14%；长城皮卡销售2.29万辆 ， 同比增长67.29%；WEY品牌共计销售9037辆 ， 同比增长3.86%；新能源汽车品牌欧拉销量为6619辆 ， 同比增长252.64% 。
也正因如此 ， 长城汽车当季毛利率达到19.0% ， 同比提升0.5个百分点 。
中国银河证券分析认为 ， 这主要是由于高毛利的长城炮系列皮卡热销以及SUV车型单价提升 。
事实上 ， 长城汽车整体销量的增长所带来的规模效应降低了生产成本；同时 ， 其在今年7月份发布的“柠檬”、“坦克”和“咖啡”三大技术平台 ， 在一定程度上降低了单车成本 ， 值得一提的是 ， 今年前9个月 ， 长城汽车研发费用达19亿元 ， 同比增长28.5%；其中三季度研发费用为6.7亿元 ， 同比增长21.3% 。
而从今年5月份以来 ， 长城皮卡销量维持在每月2万辆以上 ， 通过测算后发现 ， 皮卡的单车毛利至少是SUV车型的2倍以上 。
此外 ， 华西证券方面则指出 ， 受卢布贬值影响 ， 预计第三季度 ， 长城汽车汇兑损失约5.1亿元 。 受期间费用率上升影响 ， 第三季度长城汽车单车净利润同比下降0.11万元、环比下降0.23万元至0.50万元 。 如果将汇兑损失加回 ， 第三季度长城汽车单车净利润达0.68万元 。
出行一客|皮卡成创收来源，长城前三季度净利润下滑超11％
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▲图片来源：企业供图
中汽协数据显示 ， 1-9月 ， 中国乘用车新车销量下滑12.5% ， 而皮卡则呈现出逆势上扬的态势 ， 今年前9个月 ， 全国皮卡车累计销量为34.14万辆 ， 同比增长6.3%；其中 ， 长城皮卡累计销售16.04万辆 ， 同比大涨63% ， 占整个皮卡市场的近50% 。 换言之 ， 中国每卖出两辆皮卡 ， 就有一辆来自长城汽车 。
10月26日 ， 长城炮在长城汽车重庆智慧工厂迎来第十万辆正式下线 。 值得一提的是 ， 从零到十万辆 ， 长城炮仅用了一年时间 。
完成年度销量目标仍存压力
不可否认 ， 近几年在皮卡市场 ， “解禁”成为了流行语 。 随着云南、河北、河南等8省全面解禁 ， 重庆、山东济南等地放宽皮卡通行 ， 皮卡市场的外部政策环境得以改善 ， 皮卡的多用途属性更加凸显 ， 乘用化皮卡走入寻常百姓家也成为市场的一大新趋势 。
出行一客|皮卡成创收来源，长城前三季度净利润下滑超11％
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▲图片来源：企业供图
未来 ， 在政策和市场的双重驱动下 ， 乘用化皮卡细分市场显然具有较大的增长空间 。
然而 ， 长城汽车若想顺利实现102万辆的年度销量目标却仍存较大压力 。
截至目前 ， 长城汽车1-9月销量累计销量为68.07万辆 ， 距离修改后的年度目标102万辆相差34万辆 。
通过计算不难得知 ， 今年前9个月 ， 长城汽车月均销量为7.56万辆 ， 若想达成年度销量目标 ， 长城汽车在第四季度的月均销量要达到11.33万辆 ， 平均每月再增加3.77万辆 。
实际上 ， 长城汽车董事长魏建军曾表示：“长城汽车必须进行脱胎换骨的改变 ， 彻底的自我革命 ， 才有可能在未来激烈的竞争中走得更远 。 ”为此 ， 长城汽车加快推进产品变革、营销变革和技术变革 。 ”


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