期指|金徽酒，郭广昌缔造的大妖股( 三 )
值得一提的是 ， 金徽酒的存货逐年攀升 ， 从2016年的3.817亿元提升至2019年的8.48亿元 ， 4年间涨了2.2倍 ， 创上市以来新高 。
大量存货已经引发存货周转问题 。 今年上半年 ， 金徽酒存货周转率仅为0.31 ， 创上市以来新低 。 存货周转率偏低 ， 表明公司销售变现能力弱 ， 产品吸引力下滑 。
上半年受疫情因素影响 ， 金徽酒业绩出现下滑 。 半年报数据显示 ， 今年1-6月 ， 公司实现营收7.12亿元 ， 同比下降12.67%；归属净利润1.2亿元 ， 同比下降10.93% 。
这时还传来一个坏消息 ， 上半年公司经销商数量为416个 ， 减少8个 ， 为近年来首次下滑 。 金徽酒的销售模式以经销商为主 ， 这无疑令公司未来业绩雪上加霜 。
目前 ， 金徽酒的主要销售市场还在甘肃省内 ， 上半年公司白酒业务在甘肃地区销售5.72亿元 ， 占比75.17%；剩余24.83%的销售额则由陕西、宁夏、新疆等西北省份贡献 。
过度依靠单一销售区域 ， 使得金徽酒面临单一市场占比较高的风险 。 实际上 ， 公司早就意识到了这个问题 ， 并提出了改进策略 。
从2018年开始 ， 金徽酒不再局限于省内市场 ， 而是大力发展西北市场 ， 同时面向全国 。 根据规划 ， 未来5年 ， 金徽酒预计省外收入为 4.5-6亿元 。 从现实来看 ， 这一过程并不顺利 。
复星系产业庞大 ， 金徽酒借机打入东部市场
曾几何时 ， 金徽酒曾与茅台、五粮液齐名 ， 如今却常年偏居西北一隅 ， 不复当年盛况 。 此番郭广昌高调入主 ， 能否带领金徽酒焕发出新的生机呢？
金徽酒属于浓香型淡雅风格的白酒 。 根据销售区域白酒市场结构、消费者购买能力情况等 ， 公司产品可分为低、中、高三档 。
其中 ， 低档产品对外售价低于30元/瓶；中档产品对外售价在30-100元/瓶；高档产品对外售价高于100元/瓶 ， 其中售价最高的是金辉十八年 ， 大概在480元/瓶 。
今年上半年 ， 公司高档酒销售3.89亿元 ， 占总销售比重55% ， 同比增长12.11%；中档酒销售2.97亿元 ， 同比下滑31.73%；低档酒销售0.15亿元 ， 同比下滑48.18% 。
由此可见 ， 高档酒已经成为金徽酒的销售主力 。 基于此 ， 公司计划在今年重新推出高端品牌“陇南春”系列 ， 产品价格区间或在500-1000元 。
然而 ， 眼下售价在500元以上又卖得好的高档酒 ， 基本就是茅台、五粮液、泸州老窖几大全国性头部品牌 ， 其他二线品牌几乎都在夹缝中求生 。
像金徽酒这样的区域性品牌 ， 原本经营多年的老品牌还没有走向全国 ， 如今又要推出售价在500-1000元的高端新品牌 ， 想要打入全国市场的难度太大了 。
而豫园股份的加入 ， 似乎让金徽酒对未来平添了一份自信 。 豫园股份是A股“老八股”之一 ， 后来成为复星系一员 ， 2018年后整合为复星快乐产业旗舰平台 。
复星系旗下拥有“健康、快乐、富足”三大业务 ， 其中豫园股份主营快乐产业 ， 多年来通过并购和自身扩张 ， 目前已布局珠宝、食品、餐饮、日化、宠物和酒业等多个产业 。
今年上半年 ， 豫园股份的货币资金多达172.66亿元 ， 花掉25.52亿收购金徽酒 ， 或许只是小case 。 而豫园股份旗下的众多业务 ， 还能和金徽酒碰撞出不少火花 。
近期 ， 金徽酒与豫园股份旗下的老庙黄金展开合作 ， “白酒＋黄金”组合在一定程度上可以帮助金徽酒树立更高端的品牌形象 ， 同时加速金徽酒在省外扩张的进程 。
还有一点很重要 ， 复星系立足于上海 ， 在经济富饶的长三角地区深耕多年 ， 品牌认知度高 ， 资源整合能力强 。 倘若金徽酒借力复星系打入东部市场 ， 肯定比自己单打独斗更省时省力 。
业绩增长乏力 ， 金徽酒未来可以走多远？
10月27日 ， 金徽酒发布了2020年三季报 ， 公司业绩增长依然乏力 。
推荐阅读
- 首富|“上海首富”郭广昌转身
- 美国|美股盘前：三大期指涨跌互现，跟谁学跌超15%；WHO：建议医生不要使用瑞德西韦治疗新冠肺炎
- 美股盘前：三大期指涨跌互现，跟谁学跌超15%
- 美股盘前：三大期指走低，欢聚时代一度涨超20%
- 金徽酒|不对，韭菜快跑！
- 美股盘前：三大期指走高，波音大涨近7%
- 问董秘|请问金徽酒四季度会并表吗？，投资者提问：你好
- 叶峰|白酒板块走弱，16只个股下跌，金徽酒下跌6.96%
- 巴菲特|金徽酒跌停+润和材料涨停；其中有哪些盈利模式值得借鉴？
- 金徽酒|今天，很突兀！股市直线大跌，透露什么信息？