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涨停|上市五日大涨超八成，发异动公告仍涨停，中金为何热得发烫？

今日（6日） ， 中金公司发布了股价异动公告 ， 称公司股票于2020年11月3日、11月4日、11月5日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 。
从11月2日上市以来 ， 中金公司连续大涨 ， 5个交易日大涨超50% ， 以发行价28.78元来看 ， 上市至今涨幅为80.4% 。 今日 ， 中金公司高开高走 ， 截至收盘 ， 该股报51.92元 ， 封单超4万手 ， 成交超40亿元 ， 换手率超30% ， 总市值达2500亿元 。
股价连续大涨的中金 ， 为何被看好？

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中金公司k线图
净资产收益率较好
中金营业收入从2016年的73.58亿元持续提升至2019年的165.96亿元 ， 近三年复合增速达31.14% 。 从中金公司最近公布的三季报可知 ， 前三季度公司营业收入为168.01亿元 ， 同比增长50.09%；归属于母公司股东及其他权益工具持有人的净利润为48.91亿元 ， 同比增长55.81%；公司基本每股收益为1.11元/股 ， 同比增长50.22% 。 由此来看 ， 高于公司早前订立增长17%至47%的目标上限 。
与此同时 ， 前三季度的资产总额也有所上涨 ， 截至2020年9月30日 ， 中金公司资产总额为4854.72亿元 ， 较2019年末增长40.73%；但公司负债总额为4285.81亿元 ， 较2019年末增长44.58% ， 资产负债率达到88.28% 。 相比较于近几年的数据 ， 可以发现中金公司的资产负债率有所上升 ， 2017年到2019年分别为84.49%、84.61%、85.93% 。
根据中金公司2020年的半年报业绩来看 ， 其净资产收益率以6.1888%排在上市券商中的第九位 ， 而每股净资产则以12.63元排在了第六名 。 从近几年的净资产收益率来看 ， 则呈现U型 ， 从2015年的11.67%到2016年9.56% ， 2017年则下降到7.38% ， 此后为2018年的8.28% ， 到2019年为8.78% 。 2020年上半年 ， 中金ROE则为6.1% ， 同期行业为4.0% 。
提高重资产业务比例
从中金公司的业务来看 ， 主要包括投资银行业务、股票业务、固定收益业务、投资管理业务和财富管理业务五大业务板块 ， 2019 年中金公司实现的157.55亿元营业收入中 ， 各大板块占比分别为22.95%、20.49%、 15.92%、 12.42%及 20.86% 。 投行和股票业务属于轻资产业务 ， 所以随着这两块业务占比的降低 ， 中金重资产业务占比逐渐提升 ， 截止到今年上半年达为57% 。
投行业务一直是中金公司的王牌 ， 中金公司的投资银行业务主要包括股权融资、债务及结构化融资和财务顾问业务 。
具体来看 ， 上半年 ， 投资银行业务实现收入人民币24.2亿元 ， 同比增长134.7% 。 上半年 ， 中金公司作为主承销商完成A股IPO项目13单 ， 排名市场第二；完成A股再融资项目5单 ， 排名市场第三；作为全球协调人主承销港股IPO项目4单 ， 排名市场第一 ， 业绩也算是可圈可点 。
投资管理方面 ， 上半年实现收入人民币12.7亿元 ， 同比增长47.1% 。 投资管理业务继续推进大类资产配置团队和平台的搭建工作 ， 强化产品设计、渠道、投资及研究等关键能力 ， 大力提升资产管理规模 。 截至2020年6月30日 ， 中金公司通过多种方式整体管理的资产规模达到约人民币8,983亿元 。
但是随着业务发展 ， 中金重资产转型不断深化 ， 投行净收入贡献占比下降至2020上半年的19.38% 。
天风证券认为 ， 从盈利能力来看 ， 中金公司长期保持优于同业 。 中金公司主要是通过提高经营杠杆率实现股东回报的提升 ， 这是投资银行的专业能力体现 。 综合考虑A股和H股可比券商的估值情况 ， 且公司上市半年内的A股流通股本占总股本比例为5.39% ， 预计将出现估值溢价 。


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