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大牛证券|跨界美妆成风潮！，行业消息：“药中茅台”片仔癀化妆品欲“单飞”

北京联盟_本文原题：行业消息：“药中茅台”片仔癀化妆品欲“单飞”跨界美妆成风潮！
被称为“药中茅台”的漳州片仔癀药业股份有限公司(600436.SH ， 以下简称“片仔癀”)正在加码美妆生意 。
10月24日 ， 片仔癀发布公告称准备将旗下的福建片仔癀化妆品有限公司(以下简称“片仔癀化妆品”)剥离 ， 实现单独上市 。 片仔癀方面对《中国经营报》采访人员表示 ， 此举有利于发挥资本市场作用 ， 提升公司和控股子公司片仔癀化妆品的核心竞争力 。
大牛证券|跨界美妆成风潮！，行业消息：“药中茅台”片仔癀化妆品欲“单飞”
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根据片仔癀业绩报告可以看出 ， 片仔癀日用品、化妆品业务的营收增长 ， 在其主营业务中拔得头筹 ， 剥离如此优质资产 ， 对公司的业绩增长是否有利仍是疑问 。
实际上 ， 看中美妆生意的不仅仅是片仔癀 ， 云南白药、同仁堂、马应龙也表现得很积极 。 化妆品行业的快速增长与发展前景、美妆产品的高毛利率等 ， 是这些企业开展化妆品业务的主要原因 。 此外 ， 这些公司跨界美妆或许还来自于自身的财务压力 。
优质资产拆分上市
片仔癀觊觎化妆品领域为时已久 ， 1981年推出皇后牌片仔癀珍珠膏；2014年提出“一核两翼”发展战略 ， 即在夯实以片仔癀系列产品为主的医药制药业基础上 ， 加强化妆品、日化品及保健品两翼 。
在片仔癀的主营业务当中 ， 日用品、化妆品的营收占比并不高 。 2020年前三季度 ， 片仔癀实现营业收入50.7亿元 ， 同比增长16.78% ， 而日用品、化妆品业务实现营业收入6.49亿元 ， 占整体营业收入的12.8% 。 但日用品、化妆品44.07%的营收增长率却在所有业务中拔得头筹 ， 称之为优质资产并不过分 。
“片仔癀化妆品现在市面上受到了不少消费者的认可 ， 卖得也还不错 ， 公司希望这部分业务能够得到更好的发展 。 ”对于为何想要将片仔癀化妆品拆分上市 ， 片仔癀方面如此回复采访人员 。
同时片仔癀方面也对采访人员表示 ， 化妆品业务是公司业绩的新增长点 。 但也正是由此 ， 对于片仔癀将优质资产拆分上市 ， 不利于公司发展的声音时有传出 。
对此 ， 经济学家宋清辉告诉采访人员：“选择拆分上市的意图有很多 ， 一般是为了增强资源配置效率 。 上市公司需要全面考量其必要性和可行性 ， 应充分考虑拆分上市是否有利于促进子公司的业务发展 。 总体来看 ， 拆分后可能会导致旗下公司产生诸多潜在风险 ， 例如利益输送和违规关联交易等 。 ”
片仔癀其他主营业务的境遇 ， 更加深了外界的质疑 。 有声音认为 ， 片仔癀业绩稳步增长的背后推手是核心产品价格的不断上涨 。 据不完全统计 ， 片仔癀从2005年至今共提价16次 ， 从2005年的125元/粒提价到现在的590元/粒 ， 涨幅3倍多 。 另外 ， 其核心产品的原料正在受到限制 。 片仔癀当中 ， 天然麝香原材料成本占比40% ， 而麝作为国际一级保护动物 ， 数量在急剧减少 。
此外 ， 尽管实现营收、净利的双增长 ， 但销售费用也随之激增 。 前三季度 ， 片仔癀销售费用为5.16亿元 ， 同比增长44.31% ， 明显高于16.78%的营收增速和19.83的净利润增速 ， 销售费用率达10.19% 。
跨界美妆热潮
实际上 ， 钟情于化妆品业务的不仅仅是片仔癀 。 2019年 ， 马应龙从痔疮膏跨界到口红；同年七夕之际 ， 华润三九推出口红套盒产品“九九九三口组” ， 华东医院控股子公司华东宁波医药推出护肤品牌塞缪斯 。 更早之前 ， 同仁堂2003年起推出系列中药化妆品 ， 白云山2005年推出“佰花方”品牌 。
这背后是美妆市场的“巨大蛋糕” 。 根据智研咨询发布的数据 ， 预计在2020及2021年 ， 中国化妆品市场规模将分别实现4562亿元、4852亿元 。 宋清辉告诉采访人员：“化妆品市场成本低、利润高 ， 在风险和毛利率上也都更占优势 。 ”
但从事多年化妆品经营的李女士表示 ， 确实现在药企跨界的很多 ， 但专业的化妆品品牌影响力还是更大 ， 药企出现经久不衰的爆品寥寥无几 。 药企相较于专门从事日化的公司来说 ， 渠道稍弱 。
对此 ， 片仔癀方面告诉采访人员 ， 目前公司化妆品在线上布局了电商 ， 线下也设立了专卖店、专柜等 。 同时片仔癀表示 ， 公司的身份使得技术和品控受到消费者更多的信赖 。 但采访人员注意到 ， 今年4月 ， 国家药监局发布通告 ， 皇后牌片仔癀保湿滋润蜜就因菌落总数是限值的17倍严重超标而“上榜” 。
“药企转型化妆品业务要想获得成功并非易事 。 如何在技术方面赶超国际一线品牌 ， 是亟须解决的难题 。 ”宋清辉说 。
而在片仔癀半年报中 ， 也表现出了这种担忧 ， “国际化妆品品牌凭借其长时间在全球范围内形成的品牌优势、日积月累的人气口碑以及成熟的渠道铺设等 ， 也对本土化妆品品牌造成巨大竞争压力 。 ”
【大牛证券|跨界美妆成风潮！，行业消息：“药中茅台”片仔癀化妆品欲“单飞”】“医药企业跨界做化妆品 ， 其实是有着得天独厚的优势的 ， 在功效上、成分上会做得更深一些 。 但面临如今的市场竞争 ， 它们更需要在渠道、营销和产品差异化上下足功夫 。 ”石油化工科学研究院副研究员孙言说 。


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