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恒大|后顾无忧的撤退 恒大地产四年借壳回A宣布终止( 二 )


风险解除
在整体基调是要抑制房地产开发商粗放式的 ， 以杠杆驱动过快过度发展的背景下 。 恒大与深深房重组并非一帆风顺 ， 从2017年4月首次延长开始计算 ， 到2019年年初恒大已五次宣布将重组协议的排他期和协议有效期进行延长 。
最近一次 ， 恒大宣布将最后完成上市的期限推迟至2021年1月31日前 ， 这亦被市场认为是最后的“死线” 。
根据恒大与战略投资者签署的对赌协议 ， 若上市未成功 ， 战投方将有权：要求凯隆置业以其原始投资成本购回战略投资者于恒大地产的股权 。 凯隆置业可以选择不购回此类股权 ， 在此情况下 ， 许家印应以原始投资成本购回投资者的股权 。
或者凯隆置业补偿投资者于恒大地产的额外股份 ， 相当于在补偿前由战略投资者所持股份的50% 。
换句话说 ， 到2021年2月若未能实施方案 ， 恒大地产要退还1300亿战略投资资金 ， 并支付137亿分红款 ， 合计1437亿元 。 恒大在年报中 ， 将此列为衍生金融负债 。
随着时间逼近 ， 不确定性持续的增加 ， 今年9月24日一份未经恒大集团确认 ， 题为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》的文件以截图的形式流出 ， 并在互联网上传播 。
文件中 ， 恒大集团称若恒大地产与深深房不能按时完成重组 ， 将可能引发一系列的系统性风险 ， 包括恒大地产资本本金大幅减少 ， 资产负债率攀升至90%以上 。 恒大地产现金流也将由此断裂 ， 导致恒大集团无法偿债 ， 进而引发金融系统性风险 。
同时 ， 文件提出 ， 如果如果恒大地产不能按时完成重组 ， 也将严重影响上下游企业正常经营 ， 不利于经济健康发展；严重影响就业和社会稳定；引发大规模群体性维权 ， 严重影响资本市场健康稳定 。
这份文件公布不久 ， 恒大就宣布与众多战略投资者达成协议 ， 将战略持股转为普通股权 。 当时有消息传出 ， 恒大的相关问题正受到高层的关注 。
根据最新的披露 ， 目前1300亿战略投资者中 ， 863亿战略投资者此前已签订补充协议 ， 同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益 。
357亿战略投资者亦已商谈完毕 ， 即将签订补充协议 ， 50亿战略投资者由于涉及其自身大股东的资产重组 ， 正在商谈 ， 剩余30亿战略投资者的本金恒大已支付 ， 即将回购 。 由此来看 ， 此前受到关注的山东高速(600350,股吧)、苏宁电器两大投资者模糊不清的态度 ， 现时也已经明确 。
与此同时 ， 今年以来地产行业高风险企业的风险在陆续解除 。
“上帝为你关上一扇门的时候必然为你开了另一扇窗” ， 这句来自西方的谚语 ， 同时也印证在开发商们身上 。 具代表性的一个例子为 ， 富力地产以放弃回A为代价 ， 换来了H股全流通 。
在不少市场人士看来 ， 恒大此次则以放弃回A换取了其他多元化业务上市的畅通 。 近三个来恒大就通过旗下多元化业务进行多笔大额融资 。
最近 ， 已于港交所上市的恒大汽车 ， 以闪电速度完成在A股科创板挂牌的第一期上市辅导 。 9月15日 ， 恒大汽车就宣布发行1.77亿股配售股份 ， 向腾讯控股有限公司、红杉资本、云锋基金及滴滴出行筹资39.99亿港元 。
恒大物业亦在冲击港交所上市的道路上狂奔 ， 该公司刚刚在9月末递交了招股书 ， 并寻求在今年年内敲钟 。 早前8月中旬 ， 恒大物业亦宣布引入了腾讯控股、云峰基金、红杉资本、陈凯韵、夏海钧和中信资本等14家战略投资者 ， 吸引战投金额高达235亿港元 。
另一方面 ， 最近有消息传出恒大地产正计划首次在中国银行(601988,股吧)间市场发行债券 ， 并正为此准备相关材料 。 有分析就认为这释放出正面政策信号 ， 认为监管层面正推动房企探索多元化的融资渠道 ， 逐步以更安全的资金来源替换信托等高成本融资 。
到目前为止 ， 可以说在取消回A一事上 ， 恒大已几乎没有后顾之忧 。


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