同比上涨|财华洞察 | 风停了，猪落地了！
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猪肉价终于降了 。
昨日 ， 国家统计局发布全国CPI及PPI数据 。 CPI指数同比上涨0.5% ， 其中食品价格上涨2.2% ， 非食品价格持平；消费品价格上涨0.6% ， 服务价格上涨0.3% 。
食品中 ， 鲜菜价格上涨16.7% ， 带动CPI上涨约0.38个百分点；水产品价格上涨2.5% ， 影响CPI上涨约0.04个百分点；畜肉类价格上涨2.0% ， 影响CPI上涨0.14个百分点 。
但在蓄肉类中 ， 猪肉价格同比下降了2.8% ， 令CPI下降0.13个百分点 。
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国家统计局城市司高级统计师董莉娟认为 ， 10月份国家CPI同比上涨0.5% ， 涨幅环比上月回落1.2个百分点 ， 回落幅度比较大原因主要有三个：一是去年同期对比基数比较高；二是翘尾因素减少；三是猪肉价格由升转降 。
值得一提的是 ， 10月份猪肉价格同比下降2.8%是在连续上涨19个月之后首次转降 。
9月份的时候 ， 有行内养猪大户预测 ， 到2022年国内猪价会跌到10块钱 ， 甚至“完全有可能”跌到4-5块钱 。 消息一出 ， 便吓得高不胜寒的猪肉股股价接连回调了几天 。
“砖家”的说法固然存在明显漏洞 ， 4-5块钱明知会亏钱的生意 ， 养猪户（不管是养殖大户和散户）大概都懂“果贱伤农”的道理 ， 怎么会一直亏钱一直养猪 ， 越养亏得越多呢？
但是猪肉价格下降的趋势 ， “砖家”的确是言中了 。
猪肉价格已开始回落 。 既然生猪不会便宜到4、5块钱一公斤 ， 今后猪肉和生猪养殖企业将去向何方呢？
1.价跌量升 ， 以量换利润
国家统计局发布了上月CPI及猪肉价格在19个月之后首度回落的消息 ， 同日（11月10日）猪肉股龙头之一新希望（000876-CN）也公布了自己上个月的销售业绩 。
和行业情况相似 ， 新希望10月份商品猪的销售均价为28.39元/公斤 ， 自去年10月份以来首次出现回落 。 但上月公司生猪销售收入为25.28 亿元 ， 在过去13个月中仅低于今年9月份（单月33.3亿元） 。
原因很好理解 ， 上个月新希望一共售出了91万头生猪 。 去年最后三个月 ， 公司生猪销量还在40万头上下 。
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新希望的经营策略也很简单：既然生猪价格回落在所难免 ， 那只能用量来换利润空间 。
同样的逻辑还发生在大北农（002385-CN）身上 。 上个月它们销售生猪数量17.54万头 ， 同比增长79.16%；销售收入为5.82亿元 ， 同比增长70% ， 折算销售均价为28.92元/公斤 ， 同样跌破30元 。
其实早在去年 ， 行内就达成普遍的共识 ， 生猪养殖行业会在今年下半年出现“量增价跌”的趋势 。
2018年8月初 ， 中国国内发现首例非洲猪瘟 。 进入2019年 ， 受猪瘟影响 ， 国内的生猪存栏量开始出现负增长 。 而要补栏因病死去的生猪 ， 需要经历能繁母猪补栏和商品猪补栏两个阶段 。
能繁母猪补栏持续时间大约为324日 ， 包括祖代种猪配种之后114天的妊娠期 ， 产下母猪后再经过6至8个月后可初次配种 ， 成为能繁母猪 。
商品猪补栏需时约183天 ， 包括28天哺乳、35天保育及之后四个月生长育肥期 。
今年上半年 ， 行业生猪出栏量为2.5亿头 ， 同比下降20% ， 对应约半年前（183天前 ， 大约2019年5月至8月）能繁母猪存栏量的低点 。 而在去年9月份之后 ， 能繁母猪存栏量见底回升 ， 对应的便是今年七月份之后生猪存栏量转正 。
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