同比上涨|财华洞察 | 风停了，猪落地了！( 二 )
而在今年6月份开始 ， 行业能繁母猪存栏量同比增速转正 ， 因此可进一步推理今年第四季度和明年第一季度 ， 商品猪产能将得到大幅释放 。
据券商调研 ， 因为现时的大型养猪企业中能繁母猪中有两到三成是三元母猪 ， 其MSY（Market pigs/Sow/Year指每头母猪每年能够出栏的商品猪头数）低于一般的二元母猪 ， 所以生猪产能恢复可能会较常规183天略有延后 。
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但总体上 ， 行业生猪存栏量从今年下半年开始回复增长并持续对商品猪售价造成压力 ， 这几乎是无疑问的 。
至于商品猪售价如果不断下探 ， 养猪企业/散户会不会亏损呢 ， 这点似乎不用太担心 。 根据券商计入饲料成本、防疫成本、人工成本、水电成本等可变成本项目测算 ， 如果采用规模养殖的话 ， 生猪养殖的可变成本大概为1019元/头 ， 合9.3元/公斤；散户养殖的可变成本约为1206元/头 ， 合10.9元/公斤 。
从新希望和大北农上个月披露的单位售价来看 ， 即使猪肉价格在第四季开始持续下降 ， 上市公司仍有很大的利润空间 。
当然 ， 比较之前动辄30、40元/公斤的价钱 ， 养猪大厂的卖猪单位利润是下去了 。
但好消息则是 ， 随着能繁母猪/生猪存栏量不断回升 ， 养猪大厂的销量也上去了 。 这样下来 ， 即使明年猪价是下降的 ， 养猪大厂的赚钱大计还是能继续下去的 。
2.被资金抛弃的“猪”
今年4月21日 ， 农业部在中国农业展望大会上发布《中国农业展望报告（2020-2029）》 。 报告预计 ， 今年全国生猪出栏量会达到5亿头 ， 同比下降7.8%；明年出栏量则会达到6.3亿头 ， 同比增长26% 。
基于此假设 ， 券商预计明年猪肉价将会逐季回落 ， 到下半年会跌回22元/公斤之下的区间 。
这个旁人都可以看出的趋势行内的大公司怎么可能不知道 。 商品猪价格下滑是无法避免的 ， 它们能做的就只有不断扩产抢占市场份额 。
据媒体此前不完全统计 ， 全国各大养猪企业截至9月份已发布在建或将建养猪项目产能将达到20亿头 ， 但全国年均猪肉消费量仅在6.5亿头上下 。
这样一来 ， 即使明年不会出现产能过剩（农业部预计的6.3亿头略小于6.5亿头） ， 后年生猪养殖行业必然会出现一番价格战 。 当然 ， 商品猪4到5块/公斤的极端情况应该不会出现 ， 但是企业的利润空间会被挤占得非常非常小 。
但那是后年的事 ， 明年行业几家头部公司已规划好将会在商品猪售价下跌的情况下 ， 大幅扩大其出栏量 。 牧原股份明年的产能目标是5000万头 ， 温氏股份是3000万头 ， 正邦科技和新希望都是2500万头 。
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在暴增的出栏量下 ， 明年这几家龙头企业大概率还是有利可图的 。 但这同时也加快了行业的产能过剩 。 后年 ， 行业的钱就没有那么好赚了 。
面对这种行业火不过三年的高度确定性 ， 市场资金做出的反馈就是夺路而逃 。
根据同花顺统计 ， 9月份至今 ， A股猪肉板块累计资金净流出为232.48亿元 。 板块个股全部呈现资金净流出 ， 龙头公司牧原股份、新希望资金分别净流出24.15亿元及25.13亿元 ， 温氏股份和正邦科技、大北农资金分别净流出22.13亿元、21.31亿元及24.72亿元 。
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以上几只养猪龙头个股同样为猪肉股概念板块资金流出最多的前五只个股 。
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