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海底捞|负面缠身、利润暴跌86%：海底捞神话怎么了？


海底捞|负面缠身、利润暴跌86%：海底捞神话怎么了？
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疫情压力之下，火锅龙头海底捞的日子也不好过 。
昨日（3月23日）港股盘后，海底捞发布了2020年全年财报，一如其月初对外公布的净利润下滑90%预警信息，本年度海底捞净利润同比下降86.8%，仅为3.09亿元，全年营收286.1亿元人民币，与去年几乎持平 。
海底捞在财报中称，疫情爆发对其2020年尤其是上半年的业务造成重大影响，此外，受到外汇汇率波动影响，净外汇汇兑损失了2.35亿元，导致海底捞去年盈利能力的下降 。
净利大幅收窄的情况下，海底捞并未放缓扩张门店的步伐 。去年一年，海底捞一共新开了544家门店，全球门店数量破千达到1298家，平均每天开出1.5家门店，创下公司成立以来开店速度的新高 。
过去数年，海底捞一直在加速其开店速度 。2017年，海底捞门店数量只有273家门店，仅3年时间，其门店数量就翻了近5倍 。
海底捞认为，餐饮网络拓展是其整体收入增长的主要驱动力，海底捞管理层曾还对外作出开店3000家的乐观预期 。
此前，市场对海底捞的快速扩张都给予积极反馈，上市以来，海底捞市值一路走高，最高突破4000亿港元，等同于大半个百度港股市值 。
但自2019年以来，海底捞的持续扩张并未带来经营效率的稳步提升，2018年海底捞翻台率为5.0次/天，2019年首度下滑至4.8次/天 。
深受疫情影响的2020年，翻台率进一步下滑至3.5次/天，新开业餐厅翻台率甚至低至2.8次/天 。
海底捞|负面缠身、利润暴跌86%：海底捞神话怎么了？
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自今年2月以来，海底捞股价已跌去30%
这意味着海底捞一直赖以奉行的高规模增长+高经营效率的逻辑出现了短暂松动 。自今年2月17日海底捞股价创下83.55港元的新高以来，其股价一路下滑，较最高点已跌去超过30% 。
新开544门店  物业租金开支不升反降
疫情的到来让整个餐饮行业陷入低谷，大部分餐饮行业上市公司无一例外均出现业绩大幅下滑情况 。
中国饭店协会去年发布的《2020年中国餐饮业年度报告》显示，今年1至7月份，受新冠肺炎疫情影响，我国餐饮收入1.8万亿元，同比下降29.6% 。中烹协调研提供数据显示，疫情期间，近80%的餐饮企业影业收入损失达100% 。
具体到海底捞，今年上半年海底捞门店停业长达45天，3月12日才开始逐步恢复中国大陆地区的门店，且多位于二三城市，不涵盖北上广深等一线城市，直到5月底，海底捞大陆地区门店才基本恢复开业 。有调研机构预计，估计疫情对海底捞当年度营业损失达50.4亿元 。
此前海底捞发布的2020年中期报告，公司净利润损失达9.7亿元，而去年同期上半年公司为盈利9.12亿元，大幅超出机构预期，平均翻台率骤降至3.3次/天 。
下半年疫情有所和缓，但依然对海底捞年度营收造成不少损失 。过去两年，海底捞一直保持着50%以上的营收增速，2020年其营收增速直接降到了个位数，去年全年营收286.14亿元，同比增长仅为7.8% 。这导致海底捞当年度净利润暴跌86.8%，仅为3.09亿元 。
但若剔除上半年因为疫情带来的大幅缩减，海底捞去年下半年营收达到188.53亿元，超过去年同期的148.66亿元，净利润同样回升至12.79亿元，接近去年同期的14.34亿元的盈利水平 。这意味着，海底捞下半年的营业数据已基本恢复正常水平 。
与此同时，海底捞开店速度不减 。整个2020年，海底捞一共新开业544家门店，全球门店数量达到1298家 。其中1205家位于中国大陆地区，93家位于中国大陆以外地区 。
这与另一家餐饮上市公司九毛九形成鲜明反差 。昨天同样发布2020年全年财报的九毛九，在太二酸菜鱼大肆扩张之外，收缩旗下九毛九品牌规模，将盈利较差门店关停，去年合计关闭了66间自营餐厅，包括55间九毛九餐厅、两间太二餐厅及九间2颗鸡蛋煎饼自营餐厅 。九毛九称，不再经营位于广东与海南省以外的九毛九餐厅 。
海底捞则在加速下沉 。去年，海底捞一线城市门店数量占比为25.3%，今年则下降至21.5% 。从财报中也可以看出，虽然二三线城市门店顾客人均消费水平不及一线城市，但其平均翻台率分别达到了4.1次/天及4.3次/天，均领先一线城市3.7次/天的数据 。
反常的是，虽然海底捞在去年大幅新开了544家门店，但其物业租金及相关开支却较2019年有所下降，从2.4亿元降至2.36亿元，下降幅度1.8% 。
也就是说，海底捞新开的500多家门店，非但没有增加开支，甚至还有所缩减，可以说是“白赚”了500多家门店 。


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