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图片来源：视觉中国
作为大客户的同时 ， 宁德时代与中一科技股东的关系也颇为密切 。 根据招股书 ， 持有中一科技2.38%股权的长江合志系宁德时代间接股东 。 截至2021年3月31日 ， 长江合志投资的湖北长江招银动力投资合伙企业（有限合伙）持有宁德时代2.32%股份 ， 长江合志持有湖北长江招银动力投资合伙企业（有限合伙）5.72%的财产份额 。
另外 ， 持有中一科技2.91%股份的股东黄晓艳 ， 其配偶投资的部分企业为宁德时代的锂电池结构件供应商 。 黄晓艳配偶的表舅系宁德时代的关联方 ， 系宁德时代股东及董事、高级管理人员的亲属 。
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图片来源：招股书（申报稿）截图
不仅如此 ， 中一科技与宁德时代开始接洽与长江合志入股时点接近 。 具体来说 ， 2017年9月公司开始与宁德时代接洽 ， 而2017年10月31日 ， 汪汉平与长江合志签订《股份转让协议》 ， 协议约定汪汉平以25元/股的价格将其持有的中一科技120万股股份转让给长江合志 。
另外 ， 中一科技开始对宁德时代供货的时点与黄晓艳入股时点接近 。 2019年6月 ， 中一科技开始向宁德时代方面供货；而黄晓艳于2019年5月通过增资入股的方式成为中一科技股东 ， 入股价格为30.59元/股 。
对此 ， 中一科技解释称 ， 公司系独立与宁德时代接洽并建立合作 ， 不存在通过长江合志、黄晓艳或其亲属从宁德时代获取商业机会或订单的情况 ， 不存在通过长江合志、黄晓艳或其亲属从中起到居间、介绍作用的情况；公司及实际控制人与长江合志、黄晓艳及其相关方、宁德时代及其相关方之间不存在业务、销售约定或其他潜在利益安排；公司对宁德时代的销售不依赖于长江合志和黄晓艳 。
中一科技招股书中提示称 ， 如果未来宁德时代的经营情况或公司与宁德时代的合作发生变化 ， 从而对公司的业务产生重大不利影响而公司又未能及时化解相关风险 ， 公司的经营业绩及业绩增长的持续性将会受到一定影响 。
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连续三年经营活动现金流净额为负
有了宁德时代这样的大客户助力 ， 2018年~2020年 ， 中一科技营收逐步增长 ， 分别为60245.28万元、83075.12万元和116966.77万元；同期归属于母公司所有者的净利润则分别为6588.48万元、4074.10万元和12397.39万元 。
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对于2019年净利润较2018年出现较大下滑 ， 中一科技解释称 ， 主要受电解铜箔行业市场经营环境变化以及公司新生产线投产调试阶段良品率低等因素影响 ， “若未来电解铜箔行业景气度或重要客户发生变化 ， 仍可能导致公司经营业绩出现波动” 。
对于中一科技而言 ， 更值得关注的还有公司的现金流 。 2018年~2020年 ， 公司经营活动产生的现金流量净额分别为-10333.83万元、-25766.75万元和-7159.56万元 ， 公司经营活动现金流量净额持续为负 。
作为同行业可比公司的诺德股份、超华科技、嘉元科技和铜冠铜箔 ， 前三家公司2018年~2020年经营活动现金流量净额均为正 ， 而铜冠铜箔2018年和2019年相关数据为正 ， 2020年为负 。
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图片来源：招股书（申报稿）截图
中一科技解释称：主要系报告期内电解铜箔市场经营环境变化 ， 公司客户使用票据付款方式较多 ， 公司取得票据后主要用于贴现或支付固定资产采购款 ， 而公司上游原材料供应商仍以现款结算为主 ， 导致公司报告期内经营活动产生的现金流量净额持续为负 。
对于与同行业可比公司现金流的差异性 ， 中一科技还解释称 ， 公司存货、应收账款等项目随公司收入规模增长而增长较大 ， 与可比公司相关科目变动情况存在一定差异；可比公司产品种类、客户结构与公司存在差异 ， 也对经营活动现金流量的变动产生了一定影响 。
“如短期内经营活动产生的现金流量净额持续为负且不断扩大 ， 公司将面临较大的偿债和筹资压力 。 ”中一科技提示风险时称 。
不仅是经营活动现金流量净额均为负 ， 2018年~2020年 ， 中一科技投资活动产生的现金流量净额同样为负 ， 分别为-3659.26万元、-588.73万元和-362.53万元 。 对此 ， 公司解释称 ， 主要系公司为扩大生产规模而购买生产设备、土地及其他固定资产等导致 。
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