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上市|产品没上市先赚了82亿 这门“10年亏130亿”的中国生意！突然被跨国巨头抢疯( 二 )


这些中国创业者们的冒险，当初看起来十分大胆 。但在中国市场不断“内卷”下，他们反而更有机会引领中国医药未来发展的新潮流 。
全球“内卷”，中国崛起
当下中国医药市场有“卷”？截至目前，国家带量采购已经进行到第五批，共覆盖218个品种，总采购金额超过1300亿元，平均降价幅度超过50% 。
这意味着，超过650亿元的“水分”，已经从过专利期原研药和仿制药中被挤出 。
而跟随式的创新，同样面临激烈同类竞争和降价风险 。以“爆款”产品PD-1为例，其未完成医保谈判降价前，已经降至全球最低价 。而在已经上市的6个产品之外，还有几十个PD-1“穷追猛打”加速上市，压力可想而知 。
“国家集采、医保谈判降价以及国内同质化竞争压力之下，中国的生命科学创业公司必须立足于中国市场去争取更多海外市场 。而能够打进海外成熟市场的前提，就是做First-in-class或Best-in-class的原创新药 。” 礼来亚洲基金副总裁冯婷接受创业邦采访时谈道 。
在欧美成熟医药市场，创新更加“内卷” 。全球知名医药咨询公司IQVIA对美国市场的药品销售情况分析结论显示，第一个上市的创新药市场占有率高达64%，第二个上市的创新药市场占有率下降到25%，前三之外除非有明显优势，其市场占有率小到可以忽略不计 。
“内卷”下，无论跨国巨头还是海外创业公司，都在争抢全球原创前三名 。但跨国巨头们，受限于“大公司病”，研发创新药花钱更多、效率更低，同时不愿意承担更多的研发风险 。
也因此，跨国巨头们早已形成惯例，甄选更加灵活、高效创业公司的原创新药，开出“支票”，为其研发“保驾护航”，并最终分享成功上市后的商业红利 。
“大药企早期研发受限于大公司的组织架构，创业公司决策更加快速、灵活 。大药企研发创新药至少要花15-20亿美元，从创业公司商业合作引进（License-in）花不到10亿美元，能够节省至少一半的成本 。这对大药企来说，是更经济、高效地选择 。”加科思药业王印祥分析说 。
然而，在过往的跨国巨头“C位选拔赛”中，很多中国创业公司连“海选”都挺不进 。
“跨国大药企合作的标准很高，现在随便找一家中国创业公司的同质化产品，连第一轮初筛都过不了 。”礼来亚洲基金冯婷谈道 。
“但随着中国医药创新实力提升，已经有越来越多基于原创新药的超大额中外合作出现 。未来5到10年，会有更多中国创新达到全球标准，我们要顺应这个趋势，抓住机会 。”冯婷补充说 。
早期投资人依然稀缺
伴随中国医药创新产业生态的突飞猛进，医药创新的投资生态也正在发生变化，尤其是港交所、科创板针对未盈利生物医药创新公司推出上市“新政”后，越来越多的一级市场资本愿意关注、支持中国的医药创新 。
“这几年，愿意早期布局支持原创新药（First-in-class）的中国风投机构已经越来越多，投资规模也在不断上升 。而跨国药企和中国创新药企的合作程度加深、合作形式多样化，也正在使得中国原创新药（First-in-class）的投融资环境，变得更有底气、更加宽容 。”万春医药黄岚谈到自己切身的感受 。
但对比国外成熟的医药创新投融资生态，中国医药创新投资“抄作业”、同质化投资的现象仍然突出 。
尤其对于早期的原创新药（First-in-class），中国的风投行业相较于国外同行甚至跨国巨头的BD团队，仍然还有进一步努力的空间 。
“对比20年前，中国有了风投，这对中国医药创新绝对是好事 。但坦率地说，支持中国生命科学创业公司（Biotech）的天使投资人还很少，投资A轮的也不多，A轮前还需要天使轮去‘垫一垫’，这是可以进一步完善的空间 。”加科思药业王印祥讲到 。
“跨国巨头们的BD团队看的项目，不比我们做投资的看得少 。”礼来亚洲基金冯婷说，“我们投资团队，一个人一年至少看100个项目，而跨国大药企的BD团队，不同的靶点、同一靶点的不同竞争、相关专利和各种数据的验证，创新药研发的各个方面，几乎都如数家珍，我们可以对标学习 。”
火爆之外仍需“冷思考”
在跨国巨头纷纷下场合作，提供背书的大背景下，中国医药投融资可以更大胆踏步，支持研发原创新药，但也不能权衡评估原创新药的高风险和竞争优势，保持理性的“冷思考” 。


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