央行司长孙国峰释疑：银行不能通过CBS工具出表 该工具与QE完全不( 五 )
“那么它的约束在哪？首先是流动性约束 。 银行贷款渠道增长之后 ， 还有一些提现、清算、法定准备金的需求 ， 所以它需要持有中央银行提供的流动性 。 从这个角度来说 ， 中央银行可以通过货币政策的操作 ， 从流动性的角度对银行的货币创造行为进行约束 。 当然还有其他的约束 ， 比如说资本约束 ， 它主要是一个监管决定的外生约束 ， 当然也取决于银行自身补充资本的力度和节奏 。 还有就是利率约束 ， 也就是贷款的需求者是否需要这个信贷 。 ”
这三个方面的约束实际上都对政策传导形成了一定的制约 。 当中央银行需要收缩货币时 ， 需要加强约束；当中央银行需要鼓励合理的信用扩张时 ， 就需要放松这些约束 。 中央银行货币政策的传导机制 ， 并不是简单的传统货币银行理论中理解的“中央银行创造多少基础货币 ， 变成了多少银行的贷款” ， 实际上传导机制还是要更多地从银行的行为出发 ， 怎么激励银行主动地去贷款创造存款 。
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