央行司长孙国峰释疑：银行不能通过CBS工具出表 该工具与QE完全不( 六 )
所以重要的是 ， 破解银行贷款创造过程中存在的一些约束 ， 流动性是其中一个 。 在这方面 ， 中央银行可以提供流动性的支持 ， 这种资金的支持也会对银行贷款创造存款的行为提供一定程度的帮助 。 去年以来央行通过降准和中期借贷便利操作提供流动性 ， 我们也可以发现银行资产负债表出现变化 。 这些变化也可以理解为中央银行提供的这些长期的流动性得到了充分运用：一方面是银行购买了国债 ， 包括一些地方债 ， 这其实就支持了实体经济；另一方面是银行贷款创造存款之后 ， 还需要增持法定准备金 ， 其实这本身也是支持创造货币的行为 。 还有一些用来对冲外汇占款的变化以及一些改革措施造成的流动性需求等 。 去年四次降准 ， 加上增量开展中期借贷便利操作 ， 一共释放了差不多6万亿元流动性 ， 置换了部分中期借贷便利后 ， 这些中长期流动性基本上可以说都传导到了实体经济 。
另外从流动性的角度来说 ， 在去年年底央行也创设了新的一些工具 ， 比如说TMLF ， 这个工具就是在提供流动性的同时 ， 一方面延长了流动性期限 ， 因为原来MLF期限都是一年 ， TMLF期限实际上可以达到三年 ， 也就是说可以给银行提供中长期的流动性；另一方面就是它的利率比MLF利率要低15个BP ， 体现了优惠；更重要的是它同时和银行贷款创造存款的行为相挂钩 ， 而且这个挂钩体现了精准的调控 ， 也就是说和银行给小微企业、民营企业提供贷款的增量挂钩 。 TMLF目前是一个季度操作一次 ， 今年的1月23号进行了首次操作 ， 总量为2575亿元 。 在操作中 ， 一方面考虑TMLF的对手方 ， 也就是大型银行 ， 在去年四季度所发放的新增小微企业、民营企业贷款增量 ， 同时也考虑到银行的需求 ， 从而确定了TMLF的操作量 。 那么这个操作就能够带动银行增加对小微企业、民营企业的信贷投放 。 事实上也取得了比较好的效果 ， 因为通常来说每年的四季度都是小微企业、民营企业贷款增长的小季 ， 但是在这一工具和一些其他政策的支持和激励下 ， 这一情况已经开始改善 。
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