因子动量与动量因子【文献推荐·天风金工吴先兴团队】( 四 ) 原标题：因子

七个全球因子为对β因子的投注，投资，账面市场，不良资产以外资产，盈利能力，股权市场价值和动量。除动量因子外，这些因子的收益数据始于1990年7月;动量因子的那些开始于1990年11月。我们在整个研究中使用月度因子回报。

表1突出显示了年平均回报率的显著变化。例如，全球规模因子的收益率为0.4％，而美国和全球对β因子的投注均为10.0％。因此，波动率的波动性也有显着变化。全球盈利因子的年回报标准差为4.9％;美国动量因子为14.7％。

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动量因子

3.1.基于过去收益的因子收益

表2显示，因子回报可以通过他们自己的过去回报显著地预测。我们建立时间序列回归模型，其中因变量是因子在月t中的回报，而解释变量是因子从第t-12个月到t-1的前一年的表现的指标变量。如果因子的回报为正，则此指标变量的值为1 ，否则为零。我们还估计汇总回归来衡量因子收益的可预测性的平均数量。

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