何以成就国酒茅台？原标题：何以

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原标题：何以成就国酒茅台？

高端酒市场驱动力转向大众消费升级，且竞争格局稳固。 2014年以后，伴随居民可支配收入提升，富裕阶层、中产阶级快速增长，高端白酒消费需求复苏，且长期驱动逻辑已经转向大众消费升级。高端白酒的个人消费需求自2012年的18%上行至2016年的50% ，相比于政务、商务需求，大众消费稳定性更高、持久性更长。当前高端白酒行业竞争格局稳固，茅台、五粮液、泸州老窖三足鼎立，且高端白酒品牌稀缺，竞争壁垒高。

何以成就茅台神话：1）深厚的品牌文化积淀——不可复制性。茅台历史悠久，是中国白酒的符号象征，多次获得国际和国内大奖，品牌价值位列2018年全球50大最具价值列酒品牌榜首。

2）酿酒工艺复杂——供给端稀缺。茅台生产周期达5年以上，生产地域受限且工艺复杂，决定了其供给端稀缺属性。茅台当年的基酒产量影响4年后的成品酒供给，因而根据茅台2014-15年基酒产量推算2018-20年成品酒供应紧张。

3）具备提价空间和能力——卖方市场。回顾茅台提价历程，我们发现经济增长、供需失衡、渠道管控、大众消费升级是提价主动因。提价空间体现为：a.茅台渠道利润空间不断提升，估算2019年春节后达到85.8% ，对比其他高端白酒品牌出厂价仍存较大提价空间。 b.对标城镇居民可支配收入复合增速(2013-18年CAGR为7.8%) ，茅台出厂价增速放缓(2013-18年CAGR为3.4%) ，未来提价预期大。提价能力体现为：茅台酒越陈越香，具有投资和收藏价值；生肖酒、精品酒等非标产品打开茅台价格空间。

4）扁平式渠道体系，提高直营占比。茅台采取?区域总经销+特约经销商+直营店?的渠道模式，注重发展小商，对渠道管控能力强。公司冻结经销商数量与配额， 2019年将继续加大直营投放，预计直营销售占比达到20% 。