天风宏观宋雪涛：数据真空期的经济基本面表现( 六 ) 原标题：天风

江苏龙网 http://www.jiangsulong.com //

资料来源：WIND ，天风证券研究所

第二，从挖掘机的销量来看，今年1-2月同比增长40% ，去年同期增速为14% ，销售增速大超预期。从挖掘机的类型来看， 1月小挖（0-13t）销量同比增长18.1% ，中挖（13-30t）和大挖（30t以上）分别增长6.9%和-5.9% ，说明销售超预期的主要贡献为小挖高增长。由于小挖主要用于农村基建、市政园林环保等项目，而房地产施工则以中挖为主，反映出基建开工状况好于房地产。

图8：小挖销量增速明显高于中挖和大挖

---- 天风宏观宋雪涛：数据真空期的经济基本面表现//----江苏龙网 http://www.jiangsulong.com //

本文原始标题为：天风宏观宋雪涛：数据真空期的经济基本面表现---来源是：

本文原始标题为：天风宏观宋雪涛：数据真空期的经济基本面表现---来源是：

资料来源：WIND ，天风证券研究所

由于年初以来建筑业的整体开工需求不差，但房地产新开工情况可能不佳，因此基建的开工状况可能相对较好。另一方面，年初以来基建的资金来源有一定好转。第一，地方政府专项债提前发行，根据中国债券信息网的数据， 1-2月新增专项债发行额约为3260亿，去年同期则几乎没有发行；第二， 1月信贷新增企业中长期贷款达到1.5万亿创历史新高，预计2月增量与往年同期相比也不差，由于房企开发贷仍然受政策限制，年初中长期贷款较大比例会投放到基建项目配套中；第三， 1-2月城投债净融资共1820亿，去年同期仅为420亿。预计1-2月基建投资（全口径）增速在2018年底2%的基础上进一步小幅反弹。