原创<br> 蔚来2018年净亏损96.39亿元，豪华朋友圈也变“催( 二 ) 原标题：蔚来

目前市场上最大的担忧是，一旦蔚来走下坡路，中小股东会不会一哄而散大举抛售？

这个担忧现在看来并非空穴来风。小股东国开国际投资公司在蔚来发布糟糕年报后， 3月6日宣布将清空全部持股，即约占蔚来0.44%股权的476万股。

截至2018年12月31日蔚来的股权结构显示，创始人李斌持股14.45% ，腾讯持股13.37% ， BaillieGifford公司持股8.09% ，高瓴资本持股6.23% 。虽然李斌拥有蔚来近半投票权，控制着这家电动车企业。但仅从股权利益来看，腾讯和与腾讯关系密切的高瓴资本合计持有19.6% ，大于创始人李斌。今年初，腾讯和高瓴资本再度分别购买了3000万美元、1000万美元的蔚来可转换债券。

股权结构不稳定，可能也是李斌的痛。

同时，资本是逐利的，也是残酷的。如果一家企业仅仅依靠外部“输血” ，而没有稳定的持续的“造血”能力，那么这家企业将是危险的。一句话，资金链的健康程度，将直接决定企业能够走多远。

目前来看，蔚来并不具备这种独立“造血”能力。