【东北宏观沈新凤|贸易数据点评】进出口增速大降，看好中美贸易( 三 )

2026-01-02

1.主要数据

按美元计：

中国2月出口同比-20.7% ，预期-4% ，前值9.1% 。

中国2月进口同比-5.2% ，预期-0.9% ，前值-1.5% 。

中国2月贸易顺差41.2亿美元，预期266亿美元，前值顺差391.6亿美元。

按人民币计：

中国2月出口同比-16.6% ，预期7.1% ，前值13.9% 。

中国2月进口同比-0.3% ，预期6% ，前值2.9% 。

中国2月贸易顺差344.6亿人民币，预期2523亿人民币，前值顺差2711.6亿人民币。

2.进出口增速转负，贸易顺差缩窄

中国2月进出口贸易增速大幅滑落。按美元计，中国2月出口同比下降20.7% ，大幅低于预期的-4%和前值9.1% ，单月出口增速创2016年2月以来最低值；进口同比下降5.2% ，大幅低于预期的-0.9%和前值-1.5% 。累计来看， 1-2月出口、进口累计增速分别-4.6%、-3.1% ，齐创2016年12月以来最低值。

2月份进出口增速转负并大幅低于预期，重要原因为春节影响。今年春节为2月份较早时间，所以1月也有较强的贸易抢跑效应，导致了1月份进出口增速超预期上行，而2月的进出口则明显转弱，印证了我们在《春节扰动难改贸易下滑趋势——1月贸易数据点评》中的判断。根据海关总署公告，剔除春节因素， 2月份，我国进出口、出口和进口分别增长3.9%、1.5%和6.5% 。但是即便排除春节效应，进出口依然低迷，我们认为主要是因为贸易摩擦的关税影响，以及前期进出口抢跑效应对需求的透支。

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