中泰时钟下的2019年资产配置策略：如何把政策数字化( 六 ) 原标题：中泰

本文原始标题为：中泰时钟下的2019年资产配置策略：如何把政策数字化---来源是：

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第二个是通胀维度。我们也测算了可能对通胀造成比较大影响的各类变量，发现有三个宏观因素对通胀的中长期趋势影响最明显。

第一个是货币扩张的力度，或者说货币超发的力度。我们用M2的新增量除以GDP的新增量来刻画货币扩张力度，如图上蓝色虚线，每当虚线从横轴下面向上穿过横轴，数值大概在2左右，随后通胀就会出现向上的拐点，而向下穿过横轴则带来通胀向下拐头。这个跟美国著名货币经济学家的研究结论是一致的：日、韩、台等经济体在高速发展阶段，货币增速是GDP增速的2倍左右是比较合理的，超过会带来通胀，反之则有通缩压力。