【广发策略戴康团队】成长底、科技牛——创业板“寻底问道”系列( 十 ) 原标题：【广

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本文原始标题为：【广发策略戴康团队】成长底、科技牛——创业板“寻底问道”系列报告（二）---来源是：

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反转：成长股的“反转”一般发生在经济“新旧动能转换”的关键期。在新旧经济交替阶段，政策一般会鼓励新兴产业、流动性环境也会更偏宽松，投资者对新经济的期待会提升新兴产业的估值水平，而新经济启动也会反过来极大改善成长股的盈利能力。从基本面、流动性、政策面（鼓励科创、鼓励并购）来看， “新旧动能转换”是孕育成长股“反转”的绝佳窗口期。

A股成长三轮大的“反转”正好处于我国经济结构大的换挡期：消费→基建地产→消费制造业→信息科技。

反转1——消费（轻工制造）到地产（当时的小盘股）：2000年之前A股行业结构以轻工制造业为主，当时的地产股仍属于小盘股。 98年住房体制改革后，地产行业领跑经济增长，地产股全面跑赢其他板块，并逐步完成了从小盘股到大盘股的转换；

反转2——基建地产到消费制造业（医药、白酒）：受益于经济结构优化、第三产业占比抬升，同时，在“10大战略新兴产业”的政策驱动下，消费制造业ROE上台阶，带动估值水平上台阶；