【广发策略戴康团队】成长底、科技牛——创业板“寻底问道”系列( 六 ) 原标题：【广

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A股复盘：成长股“反弹”和“反转”有哪些异同？

2.1“反转”需要同时满足“四位一体”底部特征，而“反弹”只需要部分满足

我们对比了15年“股灾”以来成长股的3轮中等级别的“反弹” ，以及A股历史上成长股的3轮大级别的“反转” 。可以看到，成长股无论“反弹”还是“反转” ，均需要满足“四位一体”底部框架，即：盈利触底（相对盈利改善）+流动性环境宽松+新经济政策推出（新一轮科创周期启动）+新一轮并购周期启动。比较而言，在成长股“四位一体”底部特征中，成长“反弹”只需要满足其中部分特征即可，而成长“反转”需要满足所有特征：

（1）成长股的“反弹”——只要能够部分满足“四位一体”底部特征，成长股就有望迎来中等级别的“反弹” 。回顾15年“股灾”以来的3轮“反弹”行情，成长股“反弹”4个底部特征能够满足其一即可——

反弹1——央行年内第3次“双降”致流动性要素改善，并购规模达到最高峰；

反弹2——央行下调MLF利率及美联储信号“偏鸽” ，国内及全球流动性预期边际宽松；

反弹3——无风险利率下行及两融、北上资金回升进一步改善流动性，对战略性新兴产业的金融政策支持力度加大。