A股将启动“黄金十年”？背后逻辑是……( 九 ) 原标题：A股

杨德龙：投资一定要领先于市场，特别是大资金在左侧建仓的时候，是需要承受一段时间的高压。比如在去年年初的时候，包括我在内的很多投资者都没有预期到A股全年的走势会这么差，当时大盘还在3200点以上，我也还是对市场持一个比较乐观的态度。坦率说，预测市场很难不被打脸，这就更需要对市场保持敏感，及时应对。我们在去年4月份贸易摩擦之后，也才及时减仓进行应对。

但从另一个角度来说，对于持有白马股的投资者，去年即使没有做波段，耐心等待市场反弹之后也能够收复失地，但垃圾股就不行了。

所以还是应该坚持价值投资，价值投资不能保证每次都不亏钱，但是只要在好的时机买的是好股票，最终都能赚钱，即使中间有亏损，也只是亏时间。

《陆家嘴》：在过去几年的市场中，你在A股几次关键时刻提出的观点都很震撼，事后也得到了验证，比如2016年熔断后的“千点大反弹” ，去年年底的“十大预言”等等，请你分享一下，你是如何判断市场的底部和顶部的？

杨德龙：比如在2016年熔断过后，我们就发现A股已经具备了底部特征，重要的底部特征一般有三点。

第一，沪深300市盈率跌到10倍以下。我统计过，上证指数在1664点、1849点、2638点以及这次的2449点，沪深300的市盈率都在10倍以下。这就说明，当时买入沪深300企业的股票，回报率可以达到3% ，同时还有一个股票的看涨期权，这是一个值得“贪婪”的组合，所以每次沪深300跌到10倍的时候都是可以抄底的。

第二，市场情绪极度悲观。没人谈论股票，一个很重要的特征就是基金卖不动，基金销售跌到冰点。去年发行失败的基金就达到了24只，占历史上基金募集失败总数的83% 。最惨的一只基金在全国范围内仅认购了25000块钱，跟牛市的时候相比简直是冰火两重天。这也是底部特征。