A股将启动“黄金十年”？背后逻辑是……( 七 ) 原标题：A股

杨德龙：事实上， A股的投资生态在近两年变化更为巨大， A股已经从散户市场进入到机构投资者的时代。

A股以往是一个散户市场，散户具有定价权，散户喜欢的题材股、概念股常常被炒作大起，但在过去三年，价值投资已经深入人心，真正基本面好的股票能走出长期向上的趋势，而垃圾股遭到市场淘汰跌得一塌糊涂，市场生态已经发生了明显的变化。

背后的主要原因，就是过去三年，大量的机构资金在入市，散户在割肉离场。外资也成为A股市场的一股重要力量，大量外资的大量流入，也影响了A股的投资生态， A股在未来会变成一个真正以价值投资和基本面投资为主的市场。如果不改变投资理念，还是依靠炒消息炒概念炒垃圾股，在将来会很容易被“割韭菜” 。

《陆家嘴》：外资对A股的影响越来越大，北上资金动向也成了很多投资者关注的对象，今年以来北上资金一直处于净流入状态，但在大涨的过程当中，我们也经常看到北上资金有单日流出的迹象，投资者应该如何正确看待这一指标？外资的资金流向对投资有哪些借鉴意义？

杨德龙：第一，我建议不要关注北上资金一天两天的流向，而是要关注一段时间内的资金流向，以一个月、三个月、半年、一年作为观测维度，这才是有意义的。

第二，要重点关注外资流入的股票，这是外资用脚投票的结果，外资喜欢什么股票，看哪些股票持续获得外资流入知道了，很明显，这当中大多数都是白龙马股。

《陆家嘴》：哪些公司属于“白龙马股”？

杨德龙：“白龙马股”就是指白马股+行业龙头。 “白龙马股”有几个特征，业绩增长稳定，行业地位高，一般是行业寡头，处于行业前三名。过去40年改革开放，几乎每个行业都经过了自由竞争阶段，进入寡头垄断阶段，寡头具备大的定价权，具备最强的盈利能力，对于大资金来说，与其去投资实业跟寡头公司竞争，还不如投资这些寡头公司在二级市场的股票做寡头的股东，因此龙头股就会享受到估值的溢价。