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原标题：连续15日暂停逆回购，资金量足还是憋大招

【原创】连续15日暂停逆回购，资金量足还是憋大招

●（非特别标注，文章皆为谭浩俊原创）

4月10日，中国人民银行连续第15日暂停了逆回购操作。央行在公告中表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平， 2019年4月10日不开展逆回购操作。

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与此相适应，上海银行间同业拆放利率（Shibor）中短期限品种大幅走高，隔夜品种大幅上行48.1个基点至2.28%附近， 7天品种上涨18.5个基点至2.65%左右， 14天品种上行11.6个基点至2.57%附近。质押式回购加权平均利率各期限利率也明显走高， 7天品种升至2.65%附近。

货币市场利率上行，显然是对央行连续暂停逆回购的一种反应，是在释放市场资金已经逐步趋于紧张的信号。因为，如果市场流动性宽裕，商业银行手中弹药充足，货币市场利率就会走低，就不会用利率上行来回应暂停逆回购操作。

那么，眼下的市场，到底是流动性充裕呢，还是如货币市场利率上行反映的资金已经趋于紧张。客观地讲，就市场本身来说，流动性紧张并不是事实。正如央行所言，银行体系流动性总量是处于较高水平的。关键就在于，资金的流动效率与运转速度。因为，资金流动效率高、运转速度快，资金的乘数效应就能体现。反之，资金就有可能出现积淀，无法产生乘数效应。比如100元资金，如果一年能够周转5次，就相当于500元资金。如果只能周转0.5次，就相当于50元。