国金证券策略：CPI未过2.7%之前 A股仍积极可为( 五 ) 国金证券研究

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五、四月下旬A股一季报进入密集披露期，投资者将对持有标的去伪存真，因势“调结构”

作为今年沪深两市首家披露一季报的上市公司强力新材（300429.SZ）于按照上市公司披露的业绩发布时间表，一季报集中披露期发生在4月中下旬， 4月26日、27日、4月30日将达到峰值，分别为710、660、858家。创业板一季报业绩预告接近全部披露，能相对较好的反映创业板一季报业绩。根据已披露的一季报预告测算，预计创业板2019Q1净利润增速为-14.96％，较2018年年报（-54.85％）回升39.88pcts；剔除温氏股份和光线传媒后（光线传媒18Q1非经常性损益巨大，此处予以剔除），预计创业板2019Q1净利润增速为-1.37％，较2018年年报（-54.82％）回升53.45pcts 。分行业来看，医药生物、电气设备、通信、计算机是创业板业绩的主要支撑，而“公用事业、有色金属、电子”等行业一季报预告业绩相对较差。

总的来讲， 4月下旬A股一季报进入密集披露期。投资者将根据上市公司披露的业绩对所持有的标的去伪存真，因势优化配置结构。

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六、投资建议：业绩披露带来指数蓄势整固，市场依旧积极可为

随着4月下旬上市公司业绩密集披露期的日益临近，投资者将聚焦点逐步切换至上市公司季报上来， A股季报业绩的披露带来指数蓄势整固，这在A股历史上同期时间段存在典型的季节性效应，投资者在此期间根据上市公司披露的业绩，对所持有的标的去伪存真，因势优化配置结构的诸多。总体来看A股市场，偏积极因素依旧存在，如中美贸易关系阶段性缓和，全球货币政策整体仍处偏宽松，国内经济大概率实现软着陆， MSIC等事件仍将导致外资流入，当前A股估值与A股历史估值中枢比并不算贵。我们判断A股仍是资金流入的主战场，后续（六、七月份）潜在的风险点在于通胀上行，若CPI当月同比超过2.7％及以上，则需要注意指数调整风险。